中行加速升息“过度杀伤”  全球40%股市坠熊市

美国的指数下跌24%，德国下跌24%，瑞士下跌20%。日本下跌13%，跌幅相对有限，但日经平均指数在6月20日盘中一度创出约3个月以来的新低。

以24个国家和地区为对象的新兴市场国家指数显示，30%进入熊市。除了中国（下跌35%）和巴西（下跌28%）等主要国家之外，

匈牙利（下跌40%）和波兰（下跌33%）等明显受到俄罗斯进攻乌克兰影响的东欧明显下跌。

美国联储局3月时隔约2年启动基准利率的提高。不过，通膨势头依然强劲，5月决定加息0.5%，这是约22年来最大加息幅度，还在6月15日敲定创约27年来最大幅度的0.75%的加息，正在加快货币紧缩。野村证券的高级策略分析师小高贵久表示“认为迅速加息或将导致经济衰退这种担忧正笼罩市场”。

即使在欧洲，欧洲中行也于9日提出7月结束量化宽松和时隔10年加息的方针。英国中行──英格兰银行自2021年12月起，连续5次会议维持加息，另外，此前长期维持货币宽松的瑞士中行──瑞士国家银行也在16日启动15年来首次加息。

世界银行7日将2022年世界经济实际增长率预期下调至2.9%，比上次1月下调1.2%。世界银行考虑到低收入国家等，敲响警钟称“存在发生物价走高和经济衰退同时出现的‘滞胀’这一风险”。

价值股也迅速走弱

经济减速隐忧正在同时对成长股和价值股造成影响。MSCI的发达国家成长股指数处于比2021年11月的高点下跌30%的水平。苹果、微软以及旗下拥有谷歌的Alphabet等美国大型IT企业也联袂下跌约30%。

自2022年初以来，在加息被市场意识到的情况下，价值股取代成长股，吸引了资金。不过，进入6月后迅速走弱，目前相比1月的最高点下跌15%，接近进入熊市。被认为较能抗通膨的房地产投资信托（REIT）的发达国家指数也下跌逾20%。

有观点指出，很多国家和地区已进入熊市的股票市场仍存在估值偏高的情况。

例如美国标普500指数的预期本益比17日降至15.5倍，相比2021年底的21.5倍有所下降，作为PER倒数的收益率则从4.7%提高至6.5%。但是，由于利率也出现上升，标普500的收益率减掉10年期国债利率的“收益差额（yield gap）”仅为约3.2%。

日本大和证券的首席策略师阿部健儿指出“利率上升成为沉重负担，仅为接近股价出现调整的2018年的约2.8%这一水平”。

目前，虽然出现商品价格和国际物流成本的上涨告一段落的迹象，但是，对通膨和货币紧缩加速的担忧持续加强。市场正在关注4至6月的企业业绩。如果经济减速的影响得到确认，投资者的避险情绪将进一步加强。