美國冒衰退風險升息 OPR7月料再調0.25%

明年美國利率或比大馬高出0.75%

而根據聯儲局最新的“點陣圖”（dot plot），預示今年僅剩的4次美國聯儲局公開市場委員會（FOMC）會議，還會繼續升息175個基點，市場普遍認為，現有的利率上升週期將會在2023年初終結，屆時利率為3.75%。

“這顯示，從現在到明年初，聯儲局將累積調升利率200個基點。”

馬銀行研究披露，依據內部預估意味著明年的聯邦基金利率或較我國利率高出約75個基點。

“這並非不正常現象，畢竟聯邦基金利率在2005年3月至2007年12月間都比我國隔夜政策利率來的高，甚至更在2006年6月至2007年8月間高出175個基點。”

馬明年利率或升至3%

該行指出，若計入上個月調升的利率，則年底利率會攀升至2.5%，等同今年全年升息75個基點。

“我們的經濟分析團隊預期，（國行）明年還會再升息50個基點至3%。”

全球啟動升息週期，馬銀行研究指出，市場普遍關注的是，升息有否反映在大馬政府證券（MGS）的收益上。

“我們今年最為關注的課題是因以公允價值計量且其變動計入當期損益（FVTPL）的投資，引起按市值計價（MTM）虧損，而隨著債券收益攀升，無形中打擊今年第一季企業獲利表現。”

該行以大馬政府債券為例，截至今年3月的3年平均收益走高38個基點至3.18%；反觀2021年12月則為2.8%。至於10年期的大馬政府債券收益，則攀高30個基點。

“隨著債券收益持續升高，估計按市值計價虧損也會反映在今年第二季企業獲利表現。目前，3年期的大馬政府債券收益平均氣溫在3.59%，按季攀升41個基點，而10年期債券收益則增加47個基點至4.34%。”

縱然大馬政府債券收益持續攀升，不過馬銀行研究固定收入分析團隊認為，目前的政府債券收益很大程度反映隔夜政策利率今年潛在升息75個基點，與明年調高50個基點的預期。

謹慎看漲債券收益

“我們現階段謹慎看漲債券收益，若是如此對銀行領域而言是好事，因按市值計價虧損未來很大可能會收窄。”

縱觀3年大馬政府債券收益及隔夜政策利率走向，該行點出，2018年至2020年間，3年期的政府債券收益普遍較利率高出25個基點。

“而目前兩者的差距已擴大至140個基點，料將能大幅反映我們經濟分析團隊預期的利率走向，即到明年的隔夜政策利率累積升幅125個基點。”