雲頂大馬有望獲利 5大利好加持
（吉隆坡8日訊）雲頂大馬（GENM,4715,主板消費產品服務組）雖未能在2022財政年首季重返獲利，但分析員看好，國內疫情好轉、國門重開、馬幣走軟、雲頂天城世界（Genting SkyWorlds）開業，及公積金特別提款等5大利好，有望在本財政年錄得盈利，維持“買進”投資評級，目標價3令吉91仙。
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該公司5月底公佈截至今年3月底的首季財報，僅將虧損收窄至近1.3億令吉，且遜於市場及豐隆研究預期。
豐隆研究分析員今日在報告指出，雲頂大馬未能轉虧為盈的最大原因，在於雲頂名勝世界（RWG）供應與需求錯置，即在變種病毒奧秘克戎（Omicron）肆虐時，加大業務運作。
“雖然如此，但還是有許多利好能在接下來的時間，帶動雲頂大馬在本財政年復甦，這些利好包括疫情過渡至地方性流行病、國門重開、馬幣走軟加大吸引國際遊客到訪、雲頂天城世界開業可吸引新消費群，及公積金特別提款可刺激休閒旅遊消費。”
截至今年3月底，雲頂名勝世界已開放5200間酒店房間（佔整體酒店房間1萬零500間的一半容量），平均入住率達88%，而云頂大馬錶明，將會繼續在次季加大諸如酒店、賭場及主題樂園的業務運作。
“據我們的管道查詢，隨著賭桌對賭客人數的限制解除，賭場客流量已增加，且相當鼓舞人心。撇開國門重開及放寬疫情限制，我們相信，奧秘克戎疫情趨緩有助鼓勵遊客迴歸，加上公積金局4月的特別提款、開齋節長假及天城世界主題樂園完整季度貢獻，相信雲頂名勝世界次季的客流量將取得顯著改善。”
分析員看好，雲頂名勝世界的復甦動力可穩定持續至今年下半年，因更多酒店房間恢復運作，加上旅客加長度假天數，將能提振酒店營業額。
“截至今年6月21日，大馬已達致全年到訪遊客目標，即迎來200萬遊客到訪。雖然這僅佔2019年（疫情前）到訪遊客人數的約17%，但我們認為這已相當鼓舞人心，畢竟現在僅是開放初期。”
豐隆研究認為，隨著越來越多國家重開國門，接下來到訪我國的遊客將進一步增加，且馬幣目前走貶也提振雲頂名勝世界業務員，即外國遊客與大眾賭客增加，因比起區域同業如新加坡，雲頂名勝世界無疑是更為便宜的博彩與旅遊目的地。
“除了國際遊客，馬幣走軟也讓本地人傾向國內旅遊。”
財測不變
該行仍維持雲頂大馬財測不變，除了酒店及賭場業務改善，看好雲頂天城世界開業，可吸引之前未有的穆斯林市場；穆斯林佔我國總人口的63%。
“在雲頂天城世界開業前，雲頂名勝世界主要還是吸引非穆斯林賭客為主，隨著這項新業務投運，我們相信，雲頂大馬可在下半年完全釋放雲頂天城世界的潛能，包括開放所有的景點，而隨著這個主題樂園人流增加，料也能為雲頂名勝世界其他業務帶來溢出效應。”
大型資本開銷週期結束
另一方面，分析員認為，雲頂天城世界竣工也標示雲頂大馬大型資本開銷週期結束，意即2022財政年或不會再有大型舉債與籌資活動，且淨利潛在復甦也能為公司帶來穩定現金流。
“因此，這（業務恢復並創造現金流）也能改善淨負債水平（截至今年3月底為68.9%），且現在時機正好，在升息週期大環境有助減緩財政負擔。”
雲頂大馬首季雖虧損，但仍獲豐隆研究維持“買進”投資建議，相信投資者將會正視雲頂名勝世界前景轉佳。
“我們還是喜歡雲頂大馬，主要看好在國門重開利好發酵，雲頂名勝世界將是優先獲利者，尤其新的主題樂園開業，能吸引各階層人流。”
談及目前股價是否還有上漲空間，分析員指出，以雲頂大馬目前的股價，投資者或更為關注估值會否太高，畢竟已接近疫情前水平（比2019年股價中值水平高出103.2%）。
“不過，我們要強調的是，該公司2019年的股價受到幾個負面因素，比如賭場稅從25%調高至35%，及斥資收購虧損的雲頂帝國度假村（Genting Empire Resorts LLC）等影響，且雲頂大馬現在有云頂天城世界、美國及英國業務逐步改善，及雲頂帝國度假村虧損收窄等利好。”
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