衰退風險升高  現在能投資什麼？

財經媒體CNBC“Mad Money”和“Investing Club”等節目的主持人克雷默）常說，“總會有地方走多頭”，因此他也認為在股市下跌的環境下，還是有好的投資機會，衰退期間尤其如此。

在衰退期間，與其賣掉股票，反而應該調整股票組合，尋找在過去在衰退期間表現良好的企業，包括消費必需品類股。

他建議持有銀行、食品及藥品業者等能安渡衰退的個股，例如寶潔（P&G）、可口可樂，啤酒銷售在衰退期間也看升，可適時佈局相關業者。但他也提醒，過去的表現未必能用來預測未來行情。

●美股以外的分散風險標

摩根大通資產管理公司的全球市場策略師嘉勒認為，中國資產目前是不錯的分散投資標的，因為中國開始鬆綁防疫封控，北京也暗示有意放鬆對科技業的管制力道，中股的逆風將減弱。

另外，在股債市暴跌之際，聚焦基本面的投資策略重獲青睞，促使能提供可靠報酬的投資魅力大增，例如可支付穩定股息的股票。

●自由現金流股票

F.L.Putnam投資管理公司首席市場策略師兼投資組合經理人海澤表示，實質利率非常低或為負數的寬鬆貨幣時代，顯然已結束。

她說：“顯而易見的是，我們在特許金融分析師（CFA）考試和商學院所學到、所有關於如何評估公司和現金流的東西，再度變得很重要。這意味著你想持有能產生自由現金流公司的股票。”

F.L.Putnam認為，標普500指數中的醫療保健、保險類股，以及一些能帶進大量自由現金流的科技和軟體個股，看起來頗具吸引力。

●股利收益率

一些投資人正在調整股利策略。駿利亨德森投資的杜赫拉一直增持中國股票，包括再生能源基礎設施和水產業，理由是這些類股的股價具吸引力，而且將發放股利。

杜赫拉正在投資股利回酬率約為6至8%的亞洲公司。他說，這些公司與債券回酬率的利差相當可觀，並在市場波動加劇時期提供了一些保護。

●定價權

滙豐環球研究亞太股票策略主管林傳英表示，滙豐控股列出一份即使在疲弱總體經濟環境下，也往往表現良好的股票清單。

這些公司的股票能有此能耐，是因為業務具有定價權、或在特殊的利基市場營運，又或者是高度集中市場的關鍵參與者。

此外，由於亞洲各經濟體正在重新開放，摩根大通資產管理公司認為，亞洲的內需前景正在改善。亞洲首席市場策略師許長泰目前對亞洲股票的獲利預測：“對2022年似乎過於保守，一旦市場情緒改善，估值也很具吸引力”。

●投資級債券

摩根大通的許長泰表示，高評級債券能在創造收入和抵禦放緩疑慮之間，取得良好平衡。

雖然固定收益的短期挑戰來自存續期間（衡量債務價格對利率變動的敏感度）的風險，但政府和公司債券產生的收入提供較佳的緩衝，可抵銷利率上升造成的價格波動。