雲頂高原見人潮 賭場股估值誘人

另一方面，美元兌馬幣今年以來已走強約6%，興業研究認為，在美國有業務的雲頂大馬（GENM,4715,主板消費產品服務組）及雲頂（GENTING,3182,主板消費產品服務組）都能因此受惠。

“雲頂大馬通常自美國業務獲得調整後營運盈利（EBITDA）的8至16%（2022財政年首季為19%），至於雲頂則是6至10%（追蹤12個月平均為31%；2022財政年首季21%），因此美元對馬幣走強等同以馬幣計算會有更高的淨利。”

賭城名勝世界業務續擴張

分析員續指，雲頂管理層仍致力擴張拉斯維加斯名勝世界（RWLV）業務，相信美國業務對營運盈利的貢獻將會繼續攀升。

“另外，馬幣走軟也能讓大馬成為國際遊客眼中更可負擔的旅遊目的地，不過雲頂名勝世界過去都是吸引本地遊客為主。”

不過，雲頂及雲頂大馬有業務的市場5月普遍都面臨通脹比預期高，即大馬通脹2.8%、美國8.6%、英國9.1%，及新加坡5.6%。

通脹太高或使賭客人數減少

興業研究點出，鑑於賭場及休閒支出並非必要開銷，若通脹率持續居高不下，恐削弱消費者購買力，進而將顯著衝擊雲頂大馬博彩與非博彩營業額，而云頂的休閒與酒店業務也難逃波及。

“通脹或使得賭客人數減少，相信大眾賭客市場將顯著受衝擊。在美國，一些賭場的整體博彩營業額明顯疲軟，部份管理層表示，燃油價格高企抑制人們通勤到郊區綜合度假村的動力。”

通脹除了打擊賭場業務，分析員認為，或多或少也會影響非賭場訪客，因部份主題樂園及酒店遊客也許會選擇暫緩非必要花費。

“因此，我們才說雲頂名勝世界及聖淘沙名勝世界很大可能會受到國內或區域遊客的鼓舞，尤其是那些想度假，但又不想離家太遠的國內外遊客。”

該行在賭場股方面首選雲頂，看好該公司休閒及酒店業務料可緊跟旅遊業復甦，而種植及油氣業務也能受惠於原產品價格衝高，且2023財政年企業價值倍數（EV／EBITDA）達6.3倍，也比區域同儕的平均12倍來得誘人。