陳芳龍.經濟學理論很難照本宣科！

兩大學派中的“古典學派”反對政府幹預市場，主張放任市場自由競爭，政府不需要對市場有太多作為。當市場缺乏商品或原料，自然會有企業增加供應，而物價、就業市場等終將會達到供需平衡，今天的失業及通脹恐慌只是過程。只不過這一理論過於理想，實踐上有一定的難度，因為政府不能無為而治的讓市場自行實現穩定均衡。

凱因斯學派則認為政府必須在適當時機干預市場，才能幫助經濟快速復甦，認同政府對市場的干預應該“是一隻看得見的手”。1930年代興起的凱因斯學派，在美國經濟大蕭條時期，當時美國總統羅斯福奉此學派為奎臬，認為政府要干預市場才能復甦經濟，這埸“凱因斯革命”成功打造了1950年代之後的美國經濟繁榮。

兩大學派，一個主張“自由競爭”（古典學派）、一個奉行“政府幹預”（凱因斯學派）。如果不要在觀念與文字上錙銖必較；今天，全球經濟都進入“凱因斯學派”的理論循環。

先說大馬，政府設定雞蛋、肉雞、食油頂價，用補貼干預汽油價格，就是用“一隻看得見的手”左右市場價格，這類的政府幹預只能“暫時穩定”通脹帶來的經濟恐慌，我們用800億令吉補貼民生必需品讓通脹停在不到3%的假象。如果長此以往，只會面對增加外債以及犧牲外匯儲備的結果。

所以說，我們遵行的是被扭曲的“凱因斯學說”。凱因斯學派“政府幹預”的精神，是主張政府透過財政政策，在經濟衰退期時，用基礎建設帶動需求，增加支出、促進就業以提高所得，雖然政府可能出現財政赤字，但是當經濟進入繁榮期，問題就能改善，這是經濟良性循環的假設。

去年12月，美國拜登政府通過1.2兆美元的國家公共基礎建設預算，包括改善或重建公路、鐵路、橋樑設施、水供、網路系統，以及提升其他面對未來氣候變化的基礎建設，目的就是擴大企業參與、增加就業、復甦整體經濟。

反觀大馬，2022年的財政預算只有756億令吉的發展開銷，摺合170億美元的基建投資。如此丁點預算，怎麼實現透過財政政策刺激需求，帶動企業需求，復甦國家經濟？

俄烏衝突，對俄羅斯採取經濟制裁，引發全球通脹的骨牌效應，各國政府紛紛挽救自家經濟，其中“升息”的貨幣政策是常用手段（這偏偏又是古典學派的觀點），方式就是提高利率，減少貨幣供應，抑制通貨膨脹。只不過這是由戰爭引發的通脹，我們真的很難用經濟學理論一言以蔽之的解釋，升息不能解決問題！

我們怎麼解讀一些“高官”的說法？

話題回到“人說鬼話”還是“鬼說人話”？

美國7月13日公佈最新的消費者物價指數（CPI），顯示6月的CPI指數較去年同期暴增9.1%，超過華爾街早前預期的8.8%，比起5月的8.6%高出許多，同時創下1981年11月以來最高的當月通脹率，所以，可以相當肯定的是美國聯邦準備理事會（Fed）將會在本月底繼續加大升息幅度，大馬以及全球，下半年都將受到牽連！

聯準局兩位升息急先鋒沃勒和布拉德表示，他們會在月底利率會議中強烈主張升息0.75%，這透露了令人擔心的訊息。美國總統拜登也表示6月通脹率高的令人窒息，但他說這是落後指標，因為6月中旬美國油價已經開始下跌，似乎他在暗示7月CPI指數會緩和。

歐盟和英國的CPI指數也同比上漲8%至9%，國家銀行升息是終極手段。但各位，歐美的通脹目標是降至2%，這容易嗎？國際貨幣基金組織也直接將美國今年經濟成長預測從2.9%降至2.3%。但如此一來，本文前述IMF預測今年全球GDP 104兆美元又從何而來？

用升息緩解通脹，然後促進經濟復甦？這其實就如同癌症的化療，副作用就是好壞細胞同歸於盡。

如果俄烏衝突不結束，就說“全球通脹終止，經濟開始復甦”，這約莫是人說鬼話或鬼說人話，如同IMF的鬼話連篇！

回到國內，國家銀行總裁諾珊霞7月15日發表公開信，駁斥隔夜政策利率（OPR，亦即升息）上調會加速國人破產的說法，她表示兩者沒有關連。其實她是在回應“大馬貸款者與消費者解決方案協會”（4PM）所說，政府升息0.25%可能導致破產人數增加1倍。

根據總裁取自大馬破產局的數據，近10年的破產高峰期是2014年的22.4萬人。此後，從2016年開始下降至今年首5個月累積2.7萬人。

諾珊霞“說得很好”，“想要宣佈一個人破產不簡單……有不少程序……，破產是最後手段。”

根據總裁的解釋，我們可否如此解讀？

其一，從2012年至今年5月，我國累積破產者數量驚人達166.7萬人，會不會是財務狀況不佳的早已淘汰，留下的都是好樣的？

其二，國家銀行第一次升息是5月11日，從1.75%升至2%；7月6日再從2%升至2.25%。升息前後才兩個月，財務狀況不佳的貸款人不會馬上宣佈破產，如果繼續往上升到MCO前的水平，總裁再耐心等等看，好戲在後頭。

其三，升息（提高利率）可以減少貨幣供給，抑制通貨膨脹；但同樣的道理，高利率衝擊最大的是長期及大額貸款（如購買房地產）的投資者，投資人觀望態度，使得建築材料成本高漲的房地產商先投降了！

千萬別把升息、津貼、補貼當挽救民生和復甦經濟的萬靈丹。不小心就成了“人說鬼話”或“鬼說人話”了！