“安全资产”黄金走跌　反映通胀见顶？

联储局彰显出即使或多或少打击经济，也优先抑制通胀的态度，有分析认为，美国的基准利率将从现在的1.5～1.75%提高至2022年底的3.5%左右。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的截至7月12日的数据显示，对冲基金等非商业部门的多头持仓降至25万1126手（手为最小单位），创出3年来最低水平。即使是将现货黄金证券化的交易所交易基金（ETF），世界最大的黄金ETF“SPDR Gold Shares”的余额截至7月20日降至1005吨左右，在1个月里流出约68吨。

黄金实际需求增长乏力

在市场上经济衰退隐忧加强之际，作为稀缺性和实物资产，黄金容易迎来买入。加拿大VisualCapitalist统计显示，在1973年以后的7次美国经济衰退时期，黄金价格比经济衰退之前上涨的情况有6次。不过，在最近的2001年、2008年和2020年经济衰退时，由于联储局启动货币宽松，利率下降。此外，还存在背景与目前货币紧缩导致的经济衰退隐忧不同的一面，例如相比债券，不产生利息的黄金的投资价值提升，价格提高。

此外，黄金的实际需求增长乏力，也在对价格下跌造成影响。观察占世界黄金消费量约一半的中国和印度的动向，中国采取严格的疫情防控政策，黄金销售增长乏力。此外，印度也为了改善通胀导致的贸易逆差，自7月起提高了黄金的进口关税，两国似乎都缺乏购买意愿。

若陷“滞胀”  黄金或刷历史新高

当然，通胀是否如市场预期的那样缓解等隐忧也很多。尤其是欧洲，除了乌克兰危机导致的能源价格走高之外，由于有观点认为欧洲中央银行（ECB）不会像联储局那样启动大幅加息这种看法，对通胀和经济恶化共存的“滞胀”的担忧正在加强。

日本贵金属市场协会的代表理事池水雄一认为：“如果陷入类似滞胀的状况，有可能出现资金流向黄金、刷新历史新高（2089.2美元）的前景。”

美国高盛认为通胀将高居不下，在6月中旬预测称，黄金在3个月后涨至2100美元，12个月后涨至2500美元，大幅创出历史新高，在7月上旬也维持了预期不变。

如果资金转为流入黄金，对世界经济的警惕感或将进一步加强。