张恒学.补贴抗通胀的荒谬政策

中等收入国家，可没有这么幸运——财富就是那么多，而国民人数更多，政府的收入不足以落实各种福利政策。怎么办？

答案是，政府要谨慎理财，追求币值稳定，而经济政策则要足够自由开放，鼓励国民自己创造财富而不需仰赖政府福利。

所谓谨慎理财，指的就是政府要撙节开销，包括砍补贴。开销减，税收自然不用多，于是可以减税。所谓自由开放，指的是各种会扭曲人的经济行为，比如补贴会造成人们多消费，抽税则降低投资；设立顶价，也会导致供应短缺。

越多左右经济行为的政策，经济就越不自由不开放。这是因为人会因循政策打转，务虚而不务实，创造出来的财富自然较少。

如果政府决意要大开水喉，除了增加税收以应付将要增加的开销，也可以通过左右货币政策来帮忙。政府调控货币政策，主要通过国家银行调控利率。国行调控的方法不外乎开动印钞机印钞票购买政府债券，增加货币供应。另外，政府也可以在债市举债，向投资者借钱。

原则上，政府举债可以无上限，只要实际经济增长率高于新债利率即可，这也是为什么发达国家一般都有接近或超过100%的debt-to-GDP ratio（债务/国内生产总值比率）。马来西亚有法律明文规定，政府债务不能超过GDP的60%，因为冠病疫情，这个上限调高到65%。根据财政部长，现在此比率已达63.8%，而这也是碰上天时地利，遇上大宗商品如棕油和电子产品价格大涨所致。

问题在于，这些新增的税收，那些新举的债务，是不是用得其所呢？今天遇上飙升的通货膨胀，用钱抑制已上升的物价，是不是真的克服了通胀？答案是否定的。新税减低本国投资，马币需求降低，币值变弱；而政府大举印钞，增加货币供应，同样导致物价上升，币值变弱。补贴政策只是在数字上使通胀的威力看起来较小，实际上，通过大增税收、大幅举债、增印钞票的方式来落实的补贴政策，长此以往，只会加剧通胀，削弱本国下一代人的竞争力。

另外，不要以为通胀只是物价上涨这么简单，通胀对退休人士的杀伤力尤其严重。通胀压力迟早把受薪阶层的薪水往上推，但退休人士靠着退休金生活，通胀只会削减他们的财富。上一代人辛苦积攒了一辈子的钱，想依靠足够的储蓄过丰裕生活，谁知通胀直接削弱他们的财富。这是对退休人士的间接税！在这种不确定性下，我们又怎能老怪积累了财富的上一代人爱储蓄少投资少消费呢？

知道经济学的道理后，我们看着政治人物拿着补贴当政绩，就知道马来西亚大概已进入选举的政治经济周期，执政党在这时推出更多短期内让选民尝到甜头的政策，以此邀功，以求蝉联执政，是明显不过的道理。