原料價飆漲 建築業挑戰重重

“而為了能重新分配資源應付補貼開銷，政府目前正積極採取嚴厲措施，通過推遲或取消尚未開跑的基建項目優化公共支出，根據政府的說法，僅有還未展開採購及廣告發布流程的項目才會被擱置。”

因此，分析員認為，捷運第三線（MRT3）、古晉智軌列車（ART）、東海岸鐵路計劃（ECRL）、柔新捷運系統（RTS）及泛婆羅洲大道等工程不受影響。

公共基建項目傾向私人融資
企業風險增

“另外，基於國債高居不下，我們相信，政府在推動公共基建項目時料傾向私人融資，這能減少政府資金支出，不過這也表示主要承保商在參與推進項目時，因需參與融資會承擔更大風險。”

除了政府潛在推遲或取消基建項目的挑戰，該行認為，建築原料成本受到全球經濟不確定性波動及地緣政治衝突影響，料持續攀升。

“雖然7月間的鋼條價格從今年4、5月的高峰每公噸3525令吉，滑落9%至每公噸3205令吉，但仍比去年1月的每公噸2700令吉高出19%。

另一方面，洋灰價格今年以來在大馬半島上揚1%、沙巴亞庇攀升8%，及古晉勁漲14%。”

分析員指出，政府為幫助承包商管理建材成本，重新推出價格變動條款（VOP），但多數私人項目並未有這項條款，雖然承包商可在招標時將成本增加納入考量提高合約價值，但持續走高的成本仍影響營運淨利賺幅，同時也需要投入更高營運資本。

“此外，面臨勞工短缺的承包商也已暫緩競標新工程，因擔心缺工拖慢工程進度面臨罰款或損壞賠償，縱然政府在引進外籍勞工方面仍持續與輸出國洽商，我們預期勞工短缺情況會在接下來幾個月逐步改善，而這能讓承包商準備推動霸級基建項目，比如MRT3工程配套料在今年第四季或明年第一季釋出。”

雙威建築 怡保工程
料獲MRT3合約

另一方面，印尼8月1日起解凍勞工禁令，大馬投行研究也正面看待這項進展，相信能惠及在禁令前獲許可引進400名勞工的雙威建築（S UNCON，5263，主板建築組）。

“MRT3土木工程配套規模料達290億令吉，若順利於今年第四季或明年第一季頒發，分包工程料也會在明年第一季釋出，而這些配套工程相信需要最低初始融資達2年或佔合約值的10%，我們看好資產負債表強勁且擁有良好工程記錄的怡保工程（IJM,3336,主板建築組）及雙威建築將是最大受益者。”

金輪億鋼可望受惠

分析員認為，WCT控股（WCT,9679,主板建築組）資產負債表吃緊，或受限於分包工程角色。至於曾在先前捷運工程獲得工程的金輪企業（KIMLUN，5171，主板建築組）與億鋼控股（ECONBHD,5253,主板建築組），料也能分到一杯羹。

“雖然即將釋出的MRT3工程有望激活建築領域，但我們對於成本攀升侵蝕賺幅，及大型工程潛在推遲或調整成本審慎看待，維持‘中和’投資建議。一旦建材成本壓力緩和，及政府決定繼續推進主要基建項目，我們才可能調高投資評級。”