亚通马电讯宜“减码” 盈利现金流有下行风险

（吉隆坡4日讯）随着美元走强，大马电讯业由于许多成本是多以美元计，将面临盈利与现金流下行风险，加上5G推出仍有太多变数，J.P.摩根建议“减码”亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）、马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）。

5G推出变数多

J.P.摩根发布报告表示，电讯公司的内容、网络管理成本皆以美元计，至于网络配备也靠进口，促使资本开销有升高风险。

亚通的营运公司曝露于能源成本的高风险；而马电讯的35%债务，在2021财政年以外币计算。

J.P摩根投行会晤了亚通、马电讯、时光网（TIMECOM,5031,主板电讯媒体组）、GHL系统（GHLSYS,0021,主板科技组）、MYEG服务（MYEG,0138,主板科技组）后指出，虽然报道指大马决定持续以国家数字有限公司（DNB）为单一5G网络，并让大马多家电讯公司持股总和增加至70%。然而，电讯业对DNB的企业结构与5G的推出欠明确。

该行指出，DNB的持股结构和估值等候决定，该行认为这需要商议，至于估值则视DNB的管治，批发价格机制与网络调遣计划，后几样详情目前还不肯定。

J.P摩根认为，在各电讯公司参股下，DNB以往的网络调遣计划与订单颁发将受检讨。在这背景下，大马5G的进一步延迟是可能的。