亞通馬電訊宜“減碼” 盈利現金流有下行風險

（吉隆坡4日訊）隨著美元走強，大馬電訊業由於許多成本是多以美元計，將面臨盈利與現金流下行風險，加上5G推出仍有太多變數，J.P.摩根建議“減碼”亞通（AXIATA,6888,主板電訊媒體組）、馬電訊（TM,4863,主板電訊媒體組）。

5G推出變數多

J.P.摩根發佈報告表示，電訊公司的內容、網絡管理成本皆以美元計，至於網絡配備也靠進口，促使資本開銷有升高風險。

亞通的營運公司曝露於能源成本的高風險；而馬電訊的35%債務，在2021財政年以外幣計算。

J.P摩根投行會晤了亞通、馬電訊、時光網（TIMECOM,5031,主板電訊媒體組）、GHL系統（GHLSYS,0021,主板科技組）、MYEG服務（MYEG,0138,主板科技組）後指出，雖然報道指大馬決定持續以國家數字有限公司（DNB）為單一5G網絡，並讓大馬多家電訊公司持股總和增加至70%。然而，電訊業對DNB的企業結構與5G的推出欠明確。

該行指出，DNB的持股結構和估值等候決定，該行認為這需要商議，至於估值則視DNB的管治，批發價格機制與網絡調遣計劃，後幾樣詳情目前還不肯定。

J.P摩根認為，在各電訊公司參股下，DNB以往的網絡調遣計劃與訂單頒發將受檢討。在這背景下，大馬5G的進一步延遲是可能的。