经济恶化隐忧下寻求安全港  资金流向先进国国债基金

从股票和公司债等来看，如果货币紧缩导致经济冷却，企业业绩也将恶化，存在资产价格下降的可能性。

此外，能源价格上涨和通胀的加剧也将通过抑制企业活动和消费活动低迷，导致企业的信用等级恶化。

管理全球债券基金的日本第一资管的清水岳友表示：“高收益债券等的较高收益率非常有吸引力，但在目前的阶段不适合投资。”

瑞穗银行的堀内隆文指出：“偏好安全资产的趋势扩大，国债基金已成为此前高风险的股票和公司债的资金临时避风港。”

此外，俄乌和台海局势紧张加剧也在加强投资者的安全资产偏好。SBI证券的道家映二指出：“由于地缘政治风险，市场上认为美国国债安全的看法加强，临时买盘正涌入。”

但是，对于美国以外的投资者来说，美国国债的收益率未必称得上有吸引力的水平。这是因为在联储局维持大幅加息的背景下，美元的外汇套期保值成本上升，无法获得充份的回报。日本国内投资公司的投资负责人表示：“虽然收益率不断提高，但缺乏投资价值。”

考虑到通胀的实际回报也是负值。美国和欧洲的消费者物价指数的涨幅按年达到约8至9%，即使投资长期利率约为3%的美国国债，实际的资产价值也将缩水。

目前还出现其他变化。进入2022年后，风险溢价扩大导致的债券价格暴跌令人担忧，资金正返回此前投资者撤出资金的高收益债券。7月27日的一周出现了48亿美元的资金流入，按周计算创出2020年10月以来新高。

如果市场认为联储局加息速度将放慢、以及到2023年开始降息，资金有可能返回投资者因未来较大不确定性而规避的公司债等。国债基金是只是投资者的临时避风港，如果市场上的乐观看法加强，为了追求更高收益率，资金或将逆流。