經濟惡化隱憂下尋求安全港  資金流向先進國國債基金

從股票和公司債等來看，如果貨幣緊縮導致經濟冷卻，企業業績也將惡化，存在資產價格下降的可能性。

此外，能源價格上漲和通脹的加劇也將通過抑制企業活動和消費活動低迷，導致企業的信用等級惡化。

管理全球債券基金的日本第一資管的清水嶽友表示：“高收益債券等的較高收益率非常有吸引力，但在目前的階段不適合投資。”

瑞穗銀行的堀內隆文指出：“偏好安全資產的趨勢擴大，國債基金已成為此前高風險的股票和公司債的資金臨時避風港。”

此外，俄烏和臺海局勢緊張加劇也在加強投資者的安全資產偏好。SBI證券的道家映二指出：“由於地緣政治風險，市場上認為美國國債安全的看法加強，臨時買盤正湧入。”

但是，對於美國以外的投資者來說，美國國債的收益率未必稱得上有吸引力的水平。這是因為在聯儲局維持大幅加息的背景下，美元的外匯套期保值成本上升，無法獲得充份的回報。日本國內投資公司的投資負責人表示：“雖然收益率不斷提高，但缺乏投資價值。”

考慮到通脹的實際回報也是負值。美國和歐洲的消費者物價指數的漲幅按年達到約8至9%，即使投資長期利率約為3%的美國國債，實際的資產價值也將縮水。

目前還出現其他變化。進入2022年後，風險溢價擴大導致的債券價格暴跌令人擔憂，資金正返回此前投資者撤出資金的高收益債券。7月27日的一週出現了48億美元的資金流入，按周計算創出2020年10月以來新高。

如果市場認為聯儲局加息速度將放慢、以及到2023年開始降息，資金有可能返回投資者因未來較大不確定性而規避的公司債等。國債基金是隻是投資者的臨時避風港，如果市場上的樂觀看法加強，為了追求更高收益率，資金或將逆流。