華陽發附加股 市場感意外
讀者沈生先問，我是華陽（HUAYANG,5062,主板產業組）小股東，公司最近宣佈一項附加股計劃，想知道分析員對這項計劃的看法？謝謝。
ADVERTISEMENT
無需籌資
減債不看好
答
華陽是於6月建議以4配1附加股送1憑單比例配售附加股，每股參考價20仙，籌集最多1760萬令吉，主要充作公司營運資本和攤還貸款；分析員對該公司的這項意外的籌資計劃不算有好評，認為對這項計劃感到驚訝，因為該公司的債務水平在可管理的範圍內，並不急需要資金來降低債務。
根據該公司的文告中說，這項防加股計劃以每股20仙參考價，籌資介於710萬至1760萬令吉，而憑單一旦行使，以每股參考行使價30仙計，可另籌措介於1060萬至2640萬令吉。
這項計劃預計今年第四季完成，確定附加股發售價和行使價稍後公佈，其中大部份介於46至67%用在營運資本，是付還供應商和購建材款項、一般行政費用和營運開支。另外23至28%用來攤還貸款，以年省140萬利息；8至19%用來未來收購。
根據該公司的構思，在預期最高籌資1760萬令吉，當中1179萬5000令吉充作營運資本、400萬令吉付還銀行貸款、135萬令吉收購土地等，其餘45萬5000令吉為配股活動費用。
大股東將全面認購
該公司大股東和首席執行員何文淵會全面認購所屬的附加股份額。由於大股東王控股（Heng HoldingsSdn Bhd）和何文淵等友好夥伴持有華陽32.58%股權，在認購上述附加股後，他們的持股能會觸及33%全購門檻，因此將申請豁免收購其餘股票。
在配股活動完成後，該公司的繳足股本將從3億5200萬股提高到最多5億2800萬股，價值也由3億5200萬令吉增至最多3億9600萬令吉。
對於華陽的這項籌資計劃，達證券以最高籌資額估算，該公司的負債率可從現有的0.55倍降至0.48倍，在計入可能的利息收入，該公司2024和2025財政年的每股盈利仍會衝稀24至26%，從而讓目標價估值衝稀27%。
達證券對於華陽的這一項籌資，其中部份用來減債感到驚訝，因為該公司債務在2018財政年觸頂達0.71倍就一直趨跌，目前在可管控水平的0.55倍；同時在該公司進行中計劃和現有計劃銷售確認後，有助於營業額表現，從而支持該公司債務再降低至0.5倍水平。
短期或有不良影響
達證券表示，在缺乏大型收購和顯著的新計劃推介下，我們擔心這項出乎意料的籌資計劃會有短期不良影響，造成打擊該公司股價的市場情緒。
在籌資計劃完成之前，達證券維持該公司2023至2025年的財測，不過由於估計會對股價有利空影響和盈利被衝稀，目標價從之前的每股31仙被調低至25仙，因此調降評級至“賣出”。
任何投資問題，歡迎問診把脈。
傳真：03-79558379
電郵：[email protected]
ADVERTISEMENT
热门新闻
百格视频
ADVERTISEMENT
