次季财报胜预期 企业盈利仍存下行风险

综指目标下修至1580点

虽然经济活动随着经济和国门重启而复苏，但该驱动力却被通胀成本、劳工短缺、供应链中断和低金属价格等负面影响抵消，综指股整体次季财报表现疲软。有鉴于此，肯纳格研究下调2022年马股收益成长至-8.2%（原为-4.7%），年底马股目标也从1610点下修至1580点。

分析员指出，优于、符合和逊于预期的综指股分别占10%、52%和38%，而市场预测则为13%、43%和43%。其中优于预期的股项包括因经济重启带动的PPB集团（PPB,4065,主板消费产品服务组）、非利息收入带动的联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组），以及成都分行表现良好的丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组）。

11股项未达预期

另一方面，有11只股项未能达到预期，有国油气体（PETGAS,6033,主板公用事业组）、戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）、国际船务（MISC,3816,主板交通物流组）、国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）、MRDIY（MRDIY,5296,主板消费产品服务组）、齐力工业（PMETAL,8869,主板工业产品服务组）、森种植（SIMEPLT,5285,主板种植组）、贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）、顶级手套（TOPGLOV,7113,主板医疗保健组）、云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组）和云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）。

在过去数个月，全球主要经济决策者都采取激进的货币紧缩政策，将引发一场无可避免的通缩，若决策者未能在现有措施下控制通胀，未来将进一步加强紧缩药效，将对全球经济造成巨大的伤害。另外，2022年落实的繁荣税也将影响综指股收益。

电费服务能源大选
依4大主题投资

随着高通胀的影响已在次季业绩中显现，预计在第三季会更为显著，肯纳格研究建议可依电费、服务基础领域、能源与大宗商品和第15届大选四大主题投资。

在高电费时代，拥有定价权和能将高成本直接或间接转嫁的公司都备受青睐，在全球供应链中备受追捧的都是创新、高品质和拥有强大客户忠诚度的品牌，这些包括科技、消费电子领域公司。更具体地说，是外包半导体组装和测试（OSAT）、自动化测试设备（ATE）和电子制造服务（EMS），以及对价格弹性需求低的私人医疗服务业者。

尽管通胀高涨，但因就业市场疲软，工资压力仍在可控范围，故以专业人才成本为主要成本的服务型公司会是很好的选择，其中包括银行和电讯营运商。

另外，石油与原棕油价格高于历史平均水平，能源领域和食品生产（种植）公司将受惠其中。

随着大选的脚步声将近，预计会有更多基建项目将推动，短期内建筑股项或会因消息流出而推高股价。

艾芬黄氏研究则建议，选择会有出色表现的防守型和安全性股项，并维持对电讯、产托、建筑和医疗保健的“增持”评级。