发布: 8:00am 07/09/2022

社论.特拉斯如何带领英国渡过严冬？

全球面臨高通貨膨脹率與低經濟成長率的“停滯性通貨膨脹”危機，這是非常難解的經濟學課題。全球經濟危機不是一個國家可以獨立解決的，我們很難想像特拉斯如何帶領英國渡過嚴冬？

今年7月7日保守党党魁，英国前首相约翰逊在一众内阁阁员争先恐后辞职后，被迫仓促下台。这位备受争议的英国前首相，先在2019年7月24日接手因摆脱不了“脱欧僵局”辞职的梅伊而拜相。同年12月12日，保守党在全国下议院选举中大胜工党，名正言顺靠自己取得执政权，直到选出新党魁特拉斯，他在位3年又2个月。

我们不知道年轻的特拉斯，在接下来的日子如何收拾残局，带领英国渡过严冬、严重的通货膨胀与经济萧条？

俄乌2月24日开战后，英国跟随美国的步伐，带头谴责并对俄罗斯进行经济与金融制裁、供应军费武器、冻结俄国寡头资产……，总而言之，俄乌之战，英国涉水很深，约翰逊本想从中捞取政治资本，重塑英国在欧洲的老大地位，但事与愿违。

英俄两国的双边贸易总额不高，2月至8月制裁期间，英国从俄罗斯进口商品锐减97%，贸易额不高，但问题是英国向俄进口的主要商品是能源物资。全球对俄罗斯实施经济制裁后，第二大石油与天然气输出国的俄国，也采取有条件限制能源出口作为反撃，影响所及，全球几乎同步陷入能源危机、通货膨胀、经济衰退，身为抗俄急先锋的英国，当然首当其冲！

英国从6月开始完全终止俄国的原油、天然气、煤炭等动力能源进口。8月26日，英国天然气和电力市场管理局已经断定“英国今年的冬天会很冷”，因此提早宣布，英国电价将从10月起上涨80%。不只如此，官方统计英国对抗俄罗斯的代价，就是到了年底，通货膨胀率将达到13%的40年来最高水平。

能源短缺、价格上涨、推动通货膨胀，这是互为因果关系的。2020年，英国家庭可支配的年收入大约2.5万英镑，这只能勉强维持基本生活。这回介入俄乌冲突，却要贫穷老百姓为通膨买单，英国民众已经有44%反对制裁。

特拉斯拜相？且慢高兴，有一堆烂摊子等她收拾，她休想有蜜月期。

首先，她必须帮忙家无“余粮”（钱）付电费帐单的百姓解决问题；她选前承诺，上任第一周将立即采取行动解决民生能源电费暴涨。据报道，她考虑冻结英国二千余万家庭今年冬天的能源帐单，“冻结不意味着取消”，只是暂时停止付费以解燃眉之急。但英国有40%的能源仰赖进口，能源供不应求，以致明年1月英国每户家庭平均电力支出超过500英镑，这是每户家庭每月平均可支配所得的24%，英国政府根本没有能力在两年内动用1000亿英镑去进行“补助津贴”，即使之后再分期摊还。

其次，近4个月英国的通膨率一路飙涨，预计“通膨率14%”会是英国人不愿意收到的圣诞礼物。只要能源危机不解决，天候因素造成一级产业的农畜产品产量锐减、二级产业的制造业因料源不足及能源昂贵，产品运输成本居高不下，连锁反应将导致最终商品价格上涨。这就是当前“无解的通货膨胀危机”！解铃还须系铃人，这是由战争与经济制裁引发的通膨，就必须让战争结束、解除对俄制裁，这一点，特拉斯应该心中有数！

其三，英国的经济前景很不看好。除了能源成本上涨、家庭消费能力下降、出口开始衰退、企业投资意愿与商业信心不足，所以预期2022年国内生产总值（GDP）不会超过3.3%，这与去年同比的7.4%大幅下降。根据英国商会（BBC）预计明年成长率只有0.2%，2024年也只有1%。短中期的“低经济成长率与高通货膨胀率”摆在眼前，简单的说，“收入减少了，东西变贵了”，这在经济学上称为“停滞性通货膨胀”（简称滞胀，Stagflation），几乎无解！

滞涨在历史上很少见，这一次也不只在英国发生，目前全球滞胀风险恶化，是由多重因素造成的，先是疫情造成全球经济萎缩、俄乌战争造成能源粮食等大宗物资短缺而屡创高价、地缘政治风险加剧、以及通膨压力持续等原因，形成今天的“停滞性通货膨胀”。是的，今天全球市场笼罩在增长停滞，同时通膨不减的阴霾之下，如果处理不当，全球经济是有可能陷入1970年代般的经济困境。

所以，特拉斯接到烫手山竽。她现在面对著高通货膨胀和经济衰退风险并存，进退两难的局面。一般而言，遏制通货膨胀的标准解决方案就是提高利率。但在滞胀的情况下，利率急升（国行升息）会增加企业成本，接着就是抑制经济增长，加剧失业率，不小心就会演变成长期经济衰。所以说，“滞胀”一旦开始就难以拆解。

或者参考世界银行行长大衞马布斯（David Malpass）的一番话：“市场是向前看的，因此鼓励生产与避免限制贸易是当务之急。为了解决资本错配和不平等问题，需要在财政、货币、气候和债务等多个政策领域做出改变。”

看来解方不只一个，端看特拉斯如何多管齐下？英国人又能等多久？

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