发布: 8:00am 07/09/2022

社論.特拉斯如何帶領英國渡過嚴冬？

全球面臨高通貨膨脹率與低經濟成長率的“停滯性通貨膨脹”危機，這是非常難解的經濟學課題。全球經濟危機不是一個國家可以獨立解決的，我們很難想像特拉斯如何帶領英國渡過嚴冬？

今年7月7日保守黨黨魁，英國前首相約翰遜在一眾內閣閣員爭先恐後辭職後，被迫倉促下臺。這位備受爭議的英國前首相，先在2019年7月24日接手因擺脫不了“脫歐僵局”辭職的梅伊而拜相。同年12月12日，保守黨在全國下議院選舉中大勝工黨，名正言順靠自己取得執政權，直到選出新黨魁特拉斯，他在位3年又2個月。

我們不知道年輕的特拉斯，在接下來的日子如何收拾殘局，帶領英國渡過嚴冬、嚴重的通貨膨脹與經濟蕭條？

俄烏2月24日開戰後，英國跟隨美國的步伐，帶頭譴責並對俄羅斯進行經濟與金融制裁、供應軍費武器、凍結俄國寡頭資產……，總而言之，俄烏之戰，英國涉水很深，約翰遜本想從中撈取政治資本，重塑英國在歐洲的老大地位，但事與願違。

英俄兩國的雙邊貿易總額不高，2月至8月制裁期間，英國從俄羅斯進口商品銳減97%，貿易額不高，但問題是英國向俄進口的主要商品是能源物資。全球對俄羅斯實施經濟制裁後，第二大石油與天然氣輸出國的俄國，也採取有條件限制能源出口作為反撃，影響所及，全球幾乎同步陷入能源危機、通貨膨脹、經濟衰退，身為抗俄急先鋒的英國，當然首當其衝！

英國從6月開始完全終止俄國的原油、天然氣、煤炭等動力能源進口。8月26日，英國天然氣和電力市場管理局已經斷定“英國今年的冬天會很冷”，因此提早宣佈，英國電價將從10月起上漲80%。不只如此，官方統計英國對抗俄羅斯的代價，就是到了年底，通貨膨脹率將達到13%的40年來最高水平。

能源短缺、價格上漲、推動通貨膨脹，這是互為因果關係的。2020年，英國家庭可支配的年收入大約2.5萬英鎊，這隻能勉強維持基本生活。這回介入俄烏衝突，卻要貧窮老百姓為通膨買單，英國民眾已經有44%反對制裁。

特拉斯拜相？且慢高興，有一堆爛攤子等她收拾，她休想有蜜月期。

首先，她必須幫忙家無“餘糧”（錢）付電費帳單的百姓解決問題；她選前承諾，上任第一週將立即採取行動解決民生能源電費暴漲。據報道，她考慮凍結英國二千餘萬家庭今年冬天的能源帳單，“凍結不意味著取消”，只是暫時停止付費以解燃眉之急。但英國有40%的能源仰賴進口，能源供不應求，以致明年1月英國每戶家庭平均電力支出超過500英鎊，這是每戶家庭每月平均可支配所得的24%，英國政府根本沒有能力在兩年內動用1000億英鎊去進行“補助津貼”，即使之後再分期攤還。

其次，近4個月英國的通膨率一路飆漲，預計“通膨率14%”會是英國人不願意收到的聖誕禮物。只要能源危機不解決，天候因素造成一級產業的農畜產品產量銳減、二級產業的製造業因料源不足及能源昂貴，產品運輸成本居高不下，連鎖反應將導致最終商品價格上漲。這就是當前“無解的通貨膨脹危機”！解鈴還須繫鈴人，這是由戰爭與經濟制裁引發的通膨，就必須讓戰爭結束、解除對俄製裁，這一點，特拉斯應該心中有數！

其三，英國的經濟前景很不看好。除了能源成本上漲、家庭消費能力下降、出口開始衰退、企業投資意願與商業信心不足，所以預期2022年國內生產總值（GDP）不會超過3.3%，這與去年同比的7.4%大幅下降。根據英國商會（BBC）預計明年成長率只有0.2%，2024年也只有1%。短中期的“低經濟成長率與高通貨膨脹率”擺在眼前，簡單的說，“收入減少了，東西變貴了”，這在經濟學上稱為“停滯性通貨膨脹”（簡稱滯脹，Stagflation），幾乎無解！

滯漲在歷史上很少見，這一次也不只在英國發生，目前全球滯脹風險惡化，是由多重因素造成的，先是疫情造成全球經濟萎縮、俄烏戰爭造成能源糧食等大宗物資短缺而屢創高價、地緣政治風險加劇、以及通膨壓力持續等原因，形成今天的“停滯性通貨膨脹”。是的，今天全球市場籠罩在增長停滯，同時通膨不減的陰霾之下，如果處理不當，全球經濟是有可能陷入1970年代般的經濟困境。

所以，特拉斯接到燙手山竽。她現在面對著高通貨膨脹和經濟衰退風險並存，進退兩難的局面。一般而言，遏制通貨膨脹的標準解決方案就是提高利率。但在滯脹的情況下，利率急升（國行升息）會增加企業成本，接著就是抑制經濟增長，加劇失業率，不小心就會演變成長期經濟衰。所以說，“滯脹”一旦開始就難以拆解。

或者參考世界銀行行長大衞馬布斯（David Malpass）的一番話：“市場是向前看的，因此鼓勵生產與避免限制貿易是當務之急。為了解決資本錯配和不平等問題，需要在財政、貨幣、氣候和債務等多個政策領域做出改變。”

看來解方不只一個，端看特拉斯如何多管齊下？英國人又能等多久？

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