黄子伦 | 2022年仅剩几个月，如何部署投资？

美联储主席鲍威尔在上个月的全球央行年会就义正辞严表明会尽一切办法把通货膨胀率拉低，结果导致市场陷入一种“这家伙还来啊？！”的疑惑，各类资产价格都纷纷下调。不过，市场展示了强韧的耐受性，不管是道琼斯工业、标普500，还是纳斯达克指数都在几天后慢慢回升。

在这篇文章刊登的这个星期里，美国将会宣布该国在八月的通货膨胀率。数据显示，市场目前预估美国八月通膨率将会是8.0%，比七月的8.5%更低，主要得益于能源价格的下滑。因此，只要真实数据发布时没有超过8.0%，甚至是没有比8.5%来得高，那么市场就会迎来小段涨幅潮，因为美联储更难找到理由去上调超过75个基点。

市场就是这样。纵使全国8.0%的通膨率是很可怕的一件事，只要大家习以为常，那么市场就会不断自我修正，直到下一个因素出现变化。

当然，这并不代表美国的经济问题已经获得解决。在第二季GDP下滑消息公布时，美国政府是选择另作诠释来辩解国家经济实力依然稳健。市场将会给美国多一两次的机会，要是第三季度GDP又是负增长，那么担忧情绪就会弥漫开来。不过，那要等到十月末才会揭晓。目前，市场的领先指标（LEI）是出于下滑趋势，而美国国债的倒挂收益率曲线（十年对比两年）维持了一段时间，未见好转；如果是十年美债对比三个月美债的收益利率也是徘徊在零水平，久久未能上升。

不过，比较让人担忧的不止是美国，还有整天被坑的欧洲各国。随着俄罗斯和乌克兰的战火进入长久战，许多人一开始以为只要对俄罗斯实行制裁，那么他们这种“杀敌一千，自损八百”的做法一定不能持久，到时就能够实现“拯救乌克兰”的目标。

但没想到，现在局势演变成俄罗斯把自损八百的个人伤害扩散到整个欧洲的群体伤害。能源价格高涨让十二月来临的冬天变得异常难熬，欧洲各国的通膨率大多是8%或以上的水平。欧盟官员现在还动歪脑筋，想要在向供电企业征收暴利税（熟悉不？天下政客都懂这套）。加上最近上调政策利率75个基点（今年共上调了125个基点）。寒冬将至，恐怕是欧洲最真实写照。

回到本地股市。目前来说，国内要出现经济衰退的风险是非常低，更多是受到外围因素影响，例如美国或欧洲的经济危机。如果要论马股的风险，目前仅存就是政治风险，也就是全国大选。许多政策，底层工作以及资源都暂时搁置一旁，因为政策的延续性并没有得到保障，总是会出现新官上任三把火的现象。消费税被废除就是一个很好的例子。

这么一来，许多商业决策都会采取观望态度，因为没有人希望自己的前期投资会打水漂，许多机构投资者也都减持投资，增持现金，尤其当资金变得稀缺的时候。故此，我不认为何时大选都毫无关系，因为这会让我国错过了复苏的大好时机。

话说回来，到底何时大选？没有人有确切答案，不过我们可以从历史数据来推算。历史数据显示，投票日和重大佳节日子会错开。在2023年，华人农历新年落在一月末，而马来同胞的开斋节则是落在四月中下旬（通常会庆祝一个月左右）。这么一来，2023年的选举窗口可说是极少，分别是：

• 一月至农历新年前
• 元宵节后到三月中下旬的斋戒月之间
• 五月中下旬之后

因此，大选落在2022年会是大概率事件，加上十一月为投票日已有前例，那么接下来几个月恐怕会看到更多的政治消息。以上仅供大家参考，希望有用。