黃子倫 | 2022年僅剩幾個月，如何部署投資？

美聯儲主席鮑威爾在上個月的全球央行年會就義正辭嚴表明會盡一切辦法把通貨膨脹率拉低，結果導致市場陷入一種“這傢伙還來啊？！”的疑惑，各類資產價格都紛紛下調。不過，市場展示了強韌的耐受性，不管是道瓊斯工業、標普500，還是納斯達克指數都在幾天後慢慢回升。

在這篇文章刊登的這個星期裡，美國將會宣佈該國在八月的通貨膨脹率。數據顯示，市場目前預估美國八月通膨率將會是8.0%，比七月的8.5%更低，主要得益於能源價格的下滑。因此，只要真實數據發佈時沒有超過8.0%，甚至是沒有比8.5%來得高，那麼市場就會迎來小段漲幅潮，因為美聯儲更難找到理由去上調超過75個基點。

市場就是這樣。縱使全國8.0%的通膨率是很可怕的一件事，只要大家習以為常，那麼市場就會不斷自我修正，直到下一個因素出現變化。

當然，這並不代表美國的經濟問題已經獲得解決。在第二季GDP下滑消息公佈時，美國政府是選擇另作詮釋來辯解國家經濟實力依然穩健。市場將會給美國多一兩次的機會，要是第三季度GDP又是負增長，那麼擔憂情緒就會瀰漫開來。不過，那要等到十月末才會揭曉。目前，市場的領先指標（LEI）是出於下滑趨勢，而美國國債的倒掛收益率曲線（十年對比兩年）維持了一段時間，未見好轉；如果是十年美債對比三個月美債的收益利率也是徘徊在零水平，久久未能上升。

不過，比較讓人擔憂的不止是美國，還有整天被坑的歐洲各國。隨著俄羅斯和烏克蘭的戰火進入長久戰，許多人一開始以為只要對俄羅斯實行制裁，那麼他們這種“殺敵一千，自損八百”的做法一定不能持久，到時就能夠實現“拯救烏克蘭”的目標。

但沒想到，現在局勢演變成俄羅斯把自損八百的個人傷害擴散到整個歐洲的群體傷害。能源價格高漲讓十二月來臨的冬天變得異常難熬，歐洲各國的通膨率大多是8%或以上的水平。歐盟官員現在還動歪腦筋，想要在向供電企業徵收暴利稅（熟悉不？天下政客都懂這套）。加上最近上調政策利率75個基點（今年共上調了125個基點）。寒冬將至，恐怕是歐洲最真實寫照。

回到本地股市。目前來說，國內要出現經濟衰退的風險是非常低，更多是受到外圍因素影響，例如美國或歐洲的經濟危機。如果要論馬股的風險，目前僅存就是政治風險，也就是全國大選。許多政策，底層工作以及資源都暫時擱置一旁，因為政策的延續性並沒有得到保障，總是會出現新官上任三把火的現象。消費稅被廢除就是一個很好的例子。

這麼一來，許多商業決策都會採取觀望態度，因為沒有人希望自己的前期投資會打水漂，許多機構投資者也都減持投資，增持現金，尤其當資金變得稀缺的時候。故此，我不認為何時大選都毫無關係，因為這會讓我國錯過了復甦的大好時機。

話說回來，到底何時大選？沒有人有確切答案，不過我們可以從歷史數據來推算。歷史數據顯示，投票日和重大佳節日子會錯開。在2023年，華人農曆新年落在一月末，而馬來同胞的開齋節則是落在四月中下旬（通常會慶祝一個月左右）。這麼一來，2023年的選舉窗口可說是極少，分別是：

• 一月至農曆新年前
• 元宵節後到三月中下旬的齋戒月之間
• 五月中下旬之後

因此，大選落在2022年會是大概率事件，加上十一月為投票日已有前例，那麼接下來幾個月恐怕會看到更多的政治消息。以上僅供大家參考，希望有用。