森德包裝最新業績如何？

不過，分析員相對沒有那麼樂觀，儘管該公司第三季的業績超越預期。

聯昌研究表示，森德包裝首3季不包括資產脫售賺益1700萬令吉，核心淨利3179萬8000令吉是超越預期，已經佔了全年預測的81%，也超越市場普遍預測，佔了綜合預測全年表現的76%。

聯昌研究認為，該公司表現超越預期，助力是國內和國際客戶的需求強勁，讓該公司增加的產能能迎合需求所致。不過，從9個月的營收增長、但淨利卻下跌趨勢，可以發現營運成本期間增加29.5%，已經壓縮該公司的賺幅，從前期的12.5%降至8.9%。

按季趨勢更反映成本增加速度超越了營收增長速度，第三季銷售按季增長6.7%，但營運開支按季增長7.3%；這再加上有效稅率在第三季從第二季2.8%增加至11.2%，導致該公司第三季核心淨利按季下跌11.7%。

聯昌研究表示，基於當前的經濟狀況不佳，森德包裝未來將繼續與賺幅被壓縮的利空角力。產品不能如塑膠產品和拉伸膜一樣立刻調整售價，因為該公司一般和客戶有較長期的合約。

由於銷售比預期好，聯昌研究上調該公司2022財政年每股盈利3%，估計淨利達4060萬令吉。不過在成本和有效稅率提高下，下調2023和2024財政年每股盈利預測3至9%，淨利預料分別為5257萬令吉和5780萬令吉。

在調低該公司估值以反映賺幅被壓縮的風險，聯昌研究將該公司的本益比從18.6倍下調至12倍，每股目標價從之前的3令吉32仙調低至2令吉12仙。

至於森德包裝是否還能投資，聯昌研究基於營運成本提升風險，建議從“加碼”

降級至“持有”；不過，另外還有兩家證券行維持“買進”建議，沒有證券行建議“賣出”。

聯昌表示，森德包裝流通量不高，在缺乏利好催化下，也可能導致交易量不高。

該公司的下跌風險包括原料成本和物流費用進一步走高，反之則有利股價走勢。

本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。