社论.国家银行升息能解决问题？

国行升息的目的不外乎“控制通胀”、“稳定马币汇率”、“维持经济成长”，未来是否继续升息？端看美联储的政策及大马在这些经济数据上的表现。

国家银行9月8日宣布升息25个基点，这是自今年5月以来国家银行的第三次升息，隔夜政策利率（OPR）也调高至2.50%，这次的升息是国行12年来再一次的连3升，目的是希望借升息政策抑制通货膨胀及防止马币继续贬值。市场预期，接下来的11月和明年1月，不排除国行会继续再加息0.25%，至明年1月，我国可能与美国联邦储备局亦步亦趋，将隔夜政策利率调升至3%。

自今年5月以来，各国几乎都跟着美联储的步伐升息，以抑制各自的通胀。美联储从今年3月至7月之间已连续加息4次，年内累计加息达到225个基点。美国《华尔街日报》指称，这是美国自上世纪80年代以来最激烈的升息步伐，目的也就是解决40年来最严峻的通胀。

美联储加息后，全球多个国家银行也同步调整利率政策。首先是欧洲各国中央银行加息50个基点、加拿大中央银行也加息100基点跟上、中东国家也选择不同程度的升息。至于香港金管局也紧随美联储将基准利率上调75个基点，所以大马国家银行跟进升息，是必然的选择。

升息或许有了预期效果，8月10日美国公布的7月消费者物价指数（CPI）年增率降至8.5%，这比6月创下的41年来9.1%通胀新高似乎有所降温。这也是自2021年初以来，美国通胀率首次低于经济学家的事前预期，美股甚至上演庆祝行情，纳斯达克、道琼工业指数都大涨；但这可能是市场高兴得太早！

因为8.5%的通胀率还是太高，距离美国想要稳定物价的目标还很远，所以美股上涨的庆祝行情与通胀趋缓，可能只是“熊市中的反弹”（bear market rally）。

《华尔街日报》引述明尼阿波利斯联邦准备银行主席卡斯哈里（Neel Kashkari ）的谈话：“预计美联储今年可能还会再升息1.5%，明年利率水准可能高达4.4%。”不过，美联储最终会把利率上调到什么程度？“这取决于消费者和企业在紧缩货币政策后会有什么反应。”美联储主席鲍威尔就预告，“接下来可能放缓加息节奏”，升息将取决于经济数据的表现，这包括通胀率、经济成长率、币值走势。这一看法与国内金融研究机构马银行、兴业与联昌的论点一致。