CTOS潜力大吗？

上半年业绩符预期

马银行研究认为，CTOS数字上半年表现符 合预期，营收成长23%反映核心业务稳健，大客 户、国际商业和设备到设备（D2D）主导成长， 另外这包括数字报告、检讨和分析，以及新数方 案等新附增值服务的使用率都有所成长。不过， 本地商业部的成长只有7%，相对比较缓和，而联 号的成长主要来自新收购的JurisTech公司贡献。

该公司在上半年有420万令吉的税务注销， 导致有效税率降低，马银行研究预料下半年也会 有进一步的税务注销，因该公司的新兴税务地位 已经获得延长。

马银行研究看好CTOS数字接下来的营收动 力保持强劲，因该公司扩大客户基，以及更高的 视觉模拟评分（VAS）认购，可使每用户平均收 入进一步改善。

CTOS数字通过近期积极的收购，努力的执 行以获取商业的协同增效作用，是未来进一步开 发潜在成长的主要因素。

另一方面，数字财务公司的盛行和“先买后 付”（Buy Now,Pay Later）供应商的管制进一步 紧缩，将是该公司成长的催化剂。

目标价1.92令吉

在看好信贷财务方案的需求会进一步成长， 马银行研究乐观看待CTOS数字的前景，维持“买 进”评级，12个月目标价为每股1令吉92仙，比 较目前市价尚有逾30%的上升潜能。

马银行研究预测CTOS数字2022、2023和 2024财政年的净利预测可达8600万、1亿200万和 1亿1700万令吉，而投资该股可能的风险包括贷 款成本上升可能使来自新近收购的盈利促进减 速；来自新收购公司的协同增效作用不如预期 强，以及D2D业务面对价格战。

说到EPF收购，EPF已经崛起成为CTOS数字 的主要股东，持有6.1%股权。

丰隆研究出席业绩后汇报会，也对该公司前 景表示乐观，因为产品需求预料稳定，从而驱动 业绩成长。该公司近期在部份产品涨价6%，也加 强每用户平均收入。

公司管理层看好下半年表现，预料可达到10 至15%的成长目标；在通过结盟和醒觉的改善， 该公司在直接对客户业务带来更高的渗透率，使 业务营收在第二季按年按季分别取得48%和19% 骄人成长。

管理层拟定成长政策

丰隆表示，该公司管理层也拟定未来成长 政策，首先在主要业务单位的大型重要市场向上 销售和交叉销售产品，提高营业成长；其次是通 过加强平台能力、数字分析、身份验证和欺诈预 防，进一步拓展更深化的数字生态系统；第三是 通过提供更全面的方案，加强可替代专有数字基 的覆盖率，第四是进一步扩展进入新垂直，诸如 汽车、金融科技、保险和产业等市场，以及第 五，收购可带来增值和协同效用的公司。

管理层的财测目标是2022年营收按年增长20 至25%，达1亿8500万至1亿9500万令吉；核心净 利预测是成长25至30%，达7500万令吉至8000万 令吉。2023年的财测目标是营收成长45至53%， 达2亿7500万令吉至2亿9000万令吉；核心净利成 长成长23至29%，达9500万令吉至1亿令吉。

这假设是并入持有大马评估机构（RAM）的 55至60%股权（目前持有19.2%股权）。该公司 已经向大马评估机构的所有其余股东提出全面收 购。

丰隆研究还是维持2022和2023年7300万和 8710万令吉的财测，相当肯定该公司正面的前 景，当时维持“买进”评级，目标价为每股1令 吉70仙，期间如果股市波动和利空导致股价下 跌，被视为累积该公司股票的好机会。

本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。