独家 | 大马科技公司追逐美国上市梦 至少4公司放眼挂牌

在美国市场的资本运作下，大多首发股都会在资本炒作下飙涨，但在资本迅速退去后，则会跌回至首发股价格，往后是否依然获得投资者的追捧则是未知数，因美股股市太大，股项众多，要被市场看见会更为困难。

除非公司业务已延伸至美国，否则当地投资者就不认识该公司，除了上市首日的首发股现象，日后要提高知名度则需投入更多。反观若本地公司在国内上市，因在国内已有知名度，加上股市规模较小，因此较易被投资者看到。

“如果一家在大马有知名度的公司到美国上市，大马人不太可能会登入美股账号去买你的股票。”

他指出，亚洲航空在国外也有知名度，因此可选择在美国上市，但若可将其留在国内上市会是更好，这也是政府应该要做的。

赴美上市不会成趋势

除了CAPITAL A公司(CAPITALA,5099,主板消费产品服务组)首席执行员东尼费南达斯计划将旗下亚洲航空集团和亚航Super App推进到纽约上市外，传闻Carsome、UNEX控股（将易名EvoAir控股公司）、ARB Bhd、Graphjet Technology等多家大马公司也酝酿到美国挂牌上市，当中不难发现绝大部分都是与科技有关的企业。

程志彬认为，大马公司赴美上市不会成为趋势，但这可能只会出现在国内的科技公司。相较于传统公司，科技公司较易延伸至国外，带动市场，并容易被美国投资者接受和看好，这是科技公司的优势，但其他行业则未必能有该成效，一些传统生意在美国当地未必被看好。

此外，国内市场未能给予科技公司更高的估值，虽然现在给科技公司的本益比（PE）比起以前有所提高，但仍不比上美国市场来得高，而本益比也就意味着市场估值。

“马股目前暂时未有一家100%的科技公司，没有像是Grab那样只靠应用程式和大数据的科技公司，大部分还是有一些实体或硬体业务。”

黄德明指出，在整个科技产业链中，美国公司属于前端，负责设计和决定方向，而大马公司则是尾端的供应链，都是跟着大方向走，较为被动，因此两国投资者的投资方向也不一样，美国投资者更能了解科技股的价值所在。

“美国投资者会更看重公司发展前景，不会以传统方式来看股项的价值，而是注重成长溢价、本益比成长（PEG）等，因此许多科技公司不仅不赚钱，并且还在烧钱，但市场价值依然很高。大马投资者则较注重公司赚不赚钱、成本控制、净利等。”

美股以道琼斯、标普和纳斯达克为三大主要指标，道琼斯以大型股为主，标普的传统企业占比较高；纳斯达克则以小型和创业公司为主，其中科技公司就超过一半，投资者也较着重于公司未来发展，因此吸引不少新兴科技公司在此上市，其中就包括苹果、谷歌、亚马逊、微软、特斯拉、Meta等科技巨头。

国内资本市场逐渐放宽

马股交易流动性不高也与较少国人参与投资有关，美国有70%国民参与股票投资，而大马仅占30%，黄德明认为，主要因投资教育不足，国人缺乏投资知识，所以选择将钱存在银行，而非投资股市。

美国银行给的利息非常低，这也促使美国人宁愿将钱投资在股市，大马银行比起其他国家的利息都来得高，虽然如此，利息却比不上通胀的速度，会导致钱变得越来越小。

他指出，除了投资教育发展跟不上，保守主义的政策（如保留30%股权给土著等）也会使上市马股吸引力减少，马币的国际交易限制放不开，也将使外国人难以进入马股，因此必须要做出改变。

程志彬则指出，从2022开始，公司申请上市创业板无需经过证券监督委员会批准，只需经过交易所批准即可，现在只有上市主板需要经过两个监管单位的批准，这带出的讯号是国家有开始放对宽资本市场监管的迹象。

“这是我个人的看法，未来上市（创业板）可能会变得比以前容易。”

他表示，进一步放宽对资本市场的监管是一件好事，应该让市场来衡量一家公司是否应该存在股市中，由市场决定。倘若过于严格，大马公司在国内上不了市，最后只能去到国外上市。

乌玛：今年逾27家公司上市 筹181亿
马股表现东盟最佳

针对有大马公司转至美国上市，大马交易所（BURSA,1818,主板金融服务组）首席执行员拿督慕哈末乌玛指出，马股具竞争优势与独特功能，今年新上市公司超过27家，筹资高达181亿令吉，为东盟表现最好的交易所。

马股具竞争优势

他在回应《星洲日报》电邮访问时指出，上市决定和市场选择都是公司的商业决策，但重要的是公司需评估该市场是否可提供所需的估值，而且还要权衡财务业绩和成长前景等多种因素，包括公司业务所涉及的市场基础、品牌和市场知名度等。

“大马交易所与其他交易所的上市标准大有可比性，而符合伊斯兰法元素是大马交易所的竞争优势和独特功能。”

大马交易所是东盟最大的交易所之一，提供强大的融资和投资平台，以及曝光率和多元性。为大型且成熟的企业提供主板平台，为各种规模的新兴公司提供创业板平台，而初创企业在内的中小企业，则设计了领先企业家加速器平台（LEAP）市场。

“截至9月21日，马股有27家公司上市，还有几家公司的申请已获批准，在等待上市。若以今年至今的上市公司数量来看，马股是东盟表现最好的市场，共筹资181亿令吉。鉴于今年强劲首发股的支持，我们有信心在年底前会迎来更多新上市公司。”

慕哈末乌玛指出，交易所会致力确保优质证券进入市场，不断努力改善资本市场的生态系统，并正在积极开发一个充满活力的生态系统以吸引潜在上市公司，并确保市场流动性。

加强大马投资者教育

另外，加强大马投资者对初创企业估值方式的理解也是相当关键的，特别对独角兽（Unicorns）。举例，很多公司都没有盈利，而且一些公司即使上市后仍持续亏损。因此，投资者教育也是发展有利生态系统的关键措施之一。

他强调，投资者利益依然是交易所的关注焦点，这符合交易所“创造机会，成长价值”的承诺和使命。交易所将持续与各方合作，包括企业家发展部、大马投资发展局（MIDA）、Penjana Kapital、专业公司以及行业协会，以提高人们对上市好处的了解，以及为公司上市提供指导。