全球大型买家撤退  美国公债市场繁华不再

（纽约11日讯）规模23.7兆美元的美国公债市场的一些最大型的买家纷纷撤退，包括日本退休基金和寿险公司，以及外国政府和美国的商业银行，当然还有联储局，前几周已将缩减资产负债表的速度提高到每月减持600亿美元的政府债券。

流动性恶化

如果这些通常不会动摇的需求来源只有一两家打退堂鼓，影响虽然引人注目，但可能不会拉响警报。但现在是所有人一窝蜂似地退缩，怎能不令人惴惴不安；更何况近几个月来公债市场空前波动，流动性恶化，而且新债发行招标需求疲弱。

虽然公债今年的跌幅是至少1970年代初以来最大，但根据市场观察人士，在稳定的新需求浮现之前，可能还有更多苦难发生。这对美国纳税人来说也是个坏消息，归根结底他们要为借贷成本上升买单。

在华尔街有三十多年债券交易经验、现在是Mischler Financial董事总经理的卡贝罗说：“随着各国中行和银行总体而言都在退场，我们需要为美国公债找到新的边际买家。目前还不清楚这会是谁，但我们知道他们对价格会敏感得多。”

当然，过去10年有许多人预测美国公债市场会大跌，但往往有买主（和中行官员）趁势进入支撑市场。的确，如果联储局如同部份人士所押注的改变鹰派政策，那么上週美国公债的短暂涨势可能才刚开始。

但分析师和投资者表示，鉴于通胀是数十年来最高，限制了中行短期内宽松政策的可能性，这次的情形可能大有不同。

来自联储局的需求流失最多。在直到2022年初的两年间，联储局持有的债券组合增加逾一倍到超过8兆美元。根据联储局估计，如果决策官员谨守目前的减持计划，包括不动产抵押贷款证券在内的债券总额，可在2025年中之前降到5.9兆美元。