全球大型買家撤退  美國公債市場繁華不再

（紐約11日訊）規模23.7兆美元的美國公債市場的一些最大型的買家紛紛撤退，包括日本退休基金和壽險公司，以及外國政府和美國的商業銀行，當然還有聯儲局，前幾周已將縮減資產負債表的速度提高到每月減持600億美元的政府債券。

流動性惡化

如果這些通常不會動搖的需求來源只有一兩家打退堂鼓，影響雖然引人注目，但可能不會拉響警報。但現在是所有人一窩蜂似地退縮，怎能不令人惴惴不安；更何況近幾個月來公債市場空前波動，流動性惡化，而且新債發行招標需求疲弱。

雖然公債今年的跌幅是至少1970年代初以來最大，但根據市場觀察人士，在穩定的新需求浮現之前，可能還有更多苦難發生。這對美國納稅人來說也是個壞消息，歸根結底他們要為借貸成本上升買單。

在華爾街有三十多年債券交易經驗、現在是Mischler Financial董事總經理的卡貝羅說：“隨著各國中行和銀行總體而言都在退場，我們需要為美國公債找到新的邊際買家。目前還不清楚這會是誰，但我們知道他們對價格會敏感得多。”

當然，過去10年有許多人預測美國公債市場會大跌，但往往有買主（和中行官員）趁勢進入支撐市場。的確，如果聯儲局如同部份人士所押注的改變鷹派政策，那麼上週美國公債的短暫漲勢可能才剛開始。

但分析師和投資者表示，鑑於通脹是數十年來最高，限制了中行短期內寬鬆政策的可能性，這次的情形可能大有不同。

來自聯儲局的需求流失最多。在直到2022年初的兩年間，聯儲局持有的債券組合增加逾一倍到超過8兆美元。根據聯儲局估計，如果決策官員謹守目前的減持計劃，包括不動產抵押貸款證券在內的債券總額，可在2025年中之前降到5.9兆美元。