顾问：全购不公平但合理 兴发股东应接受献议
（吉隆坡31日讯）针对兴发资源（HHGROUP,0175,创业板工业产品服务组）董事经理拿督方春盛和大股东吴文良的有条件强制收购献议，独立顾问BDO资本认为，这项提议“不公平”但“合理”，因此建议股东接受献议。
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该公司上月29日接获大股东方春盛和吴文良献议，分别以每股37.71仙和每单位29.71仙收购公司其余股票和凭单。
BDO资本独立报告指出，以截至10月21日的1个月、3个月、6个月和1年成交量加权平均股价（VWAP）为准，献议价的溢价介于0.03至19.45%，尽管如此，若与44.71仙至48.90仙预测合理价格相比，献议价却低了15.66到22.88%。
同时，每单位凭单29.71仙收购价，等于截至10月21日1个月和3个月的成交量加权平均价格0.71至10.45%的溢价，也等于该凭单每单位37.48仙的合理价格折价20.73%折价。
因此独立顾问认为，大股东的献议“不公平”。
无论如何，BDO资本指出，大股东的献议“合理”，因为兴发资源的股票和凭单都相对不流通。
截至10月21日的过去1年内，每月成交量仅占该股自由流通股票的5.15%，且低过大马股票交易所内产品与服务指数16.84%的平均成交量，凭单的1年平均成交量更是低至1.59%。
因此，BDO资本认为，股东卖股和凭单的机会有限，是股东脱售并释放投资价值的好机会。而且方春盛和吴文良掌握控制权达48.14%，不太有可能出现其他竞争者。
另一方面，兴发资源股价在公布献议后，截至10月28日，也一直高过献议价，若股东可以在公开市场获得更高献议价，便可以卖出。
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