喊話當局全力穩定馬幣 1美元兌4.50令吉恐成新常態

“聯儲局今年來激進收緊貨幣政策，使得市場對美元需求轉強，因此馬幣從9月7日起就跌破4.50水平，更節節走低逼近1998年1月8日以來逾24年新低水平4.77；當時更寫下盤中最低4.88水平。”

除了外圍因素衝擊，國內方面的不利因素尚有即將進行的全國大選，分析員參照過往大選後的馬幣表現，走軟幾率達100%，考量現有大環境且能拉抬馬幣走強催化劑有限，下修馬幣兌美元全年平均預期至4.43水平。

達證券指出，馬幣在剛結束的10月最後一個交易日收低，主要是在聯儲局本週議息前，投資者仍保持審慎，而今年首10個月，馬幣兌美元已從去年底的4.1665，走貶11.88%。

“不過，馬幣並非唯一兌美元走貶的貨幣，根據我們統計的14國貨幣走勢，日圓兌美元今年首10個月走貶近23%，而臨近我國的泰國及菲律賓貨幣兌美元也貶值，截至10月底首10個月份別探低12.23及12.06%。”

在聯儲局鷹派貨幣政策立場支撐之下，美元指數今年來一度大漲逾17%，9月觸及114.8，接近2002年高點。美元漲勢令各國貨幣飽受壓力，尤其是亞洲市場貨幣。

今年以來，日圓兌美元暴跌22.34%墊底，離岸人民幣、新臺幣和韓元依序貶值13.16%、14.18%和16.27%，緊追在日圓之後。在12個常用亞幣中，港元、新元、印尼盾和印度盧比排在前列，今年來貶了0.67%、4.54%、8.94%和10.2%。

該行點出，基於全球處於升息週期，加上烏克蘭危機引發的風險，所以市場目前積極買進美元，故現階段見證“強勢美元”勢頭，而馬幣和大多數貨幣一樣，兌美元走勢變化相當敏感，故讓政府及中行能夠介入扶持的空間相當少。

“所以，我們相信馬幣兌美元，很可能在明年下半年，即聯儲局開始放緩或停止升息之際趨穩。聯邦公開市場委員會（FOMC）已表明，將會升息至‘終點利率’，即在2023年達到4.6%，換言之明年或僅升息25基點，料可提振馬幣走勢。”

國行升息對穩定馬幣效果不大

談及國家銀行今年利率“3連升”的決定兌馬幣走勢的影響，分析員認為，這對穩定馬幣效果不大。國行5月意外升息後開啟3連升，每一次都小幅調升25基點，等同3次議息總共升息75基點（0.75%）。

“此外，國際外匯儲備從去年12月底的1169億美元，下跌至今年10月14日的1045億美元，等同釋出124億美元以穩定馬幣匯率，但似乎仍不敵市場對美元的強勁需求。”

達證券指出，基於我國9月核心通脹率達4%，加上原產品價格上揚、經濟強勁復甦等因素髮酵，預期國行會在今年最後一次議息會議上升息25基點，將隔夜政策利率調高至2.75%。

外電調查也顯示，經濟學家認為，物價上行風險揮之不去，加上馬幣兌美元走弱，國行明日（3日）可能宣佈指標利率4連升，再將隔夜政策利率（OPR）調高25基點。

分析：不認同匯率管制   掛鉤美元

分析員看好，馬幣明年有望走強，不贊成管制匯率或再讓馬幣與美元掛鉤。

達證券參照歷史走勢，預期馬幣兌美元近期內料持續在低區間即4.77至4.88阻力水平（逾24年盤中最低）遊走。

“若所有的下行風險發生，則我們現階段馬幣兌美元的全年平均預估4.35水平不合理。事實上，馬幣兌美元今年這10個月平均都在4.3775水平。”

鑑於目前的大環境及提振馬幣利好因素缺乏，分析員調低馬幣兌美元全年平均預估，預測年底將在4.43水平，但隨著聯儲局明年或放緩升息力度，加上國內經濟基本面仍穩定，看好馬幣明年有望走強，明年底或收在4.40至4.50區間。

“我們並不贊成管制匯率或再次讓馬幣與美元掛鉤。馬幣明年將有望反彈，而若我們能強化自身經濟基本面，則有助推升馬幣長期走強。”

此前，前首相敦馬哈迪認為，固定匯率可穩定馬幣匯率，避免外債和進口成本增加，可抗通脹與促進經濟增長。不過，原任財政部長東姑賽夫魯、國家銀行總裁丹斯里諾珊霞等皆一再強調，目前的局勢與條件並不適於再次實施定匯制。

過去5屆大選  馬幣皆走弱

隨著政府於10月10日解散國會，第15屆全國大選全面開打，本週六（5日）將提名，並在兩週後的19日投票，達證券觀察發現，不論是國陣執政還是政權更替，馬幣兌美元在過去的全國大選期間都走勢萎靡。

“縱觀1990、1995、1998、2013及2018年的全國大選，馬幣都走貶。我們認為，這或許是外國投資者撤回資金所致，因此這屆全國大選結束後，馬幣兌美元若持續貶值，我們並不會感到意外。”

97亞洲金融風暴
馬幣4.88歷史最低

值得一提是，大馬1997-98年遭遇亞洲金融風暴衝擊，馬幣兌美元一度跌至4.88歷史最低，時任首相的敦馬哈迪將馬幣與美元掛鉤，定在1美元兌3.80令吉，這個舉措持續至2005年才終止。

分析員在對比過去5屆大選後的馬幣走勢，發現馬幣兌美元在大選結束後會有幾個階段的走貶，即第1個月會走低0.7%、第3個月跌2.7%、第6個月探低4.7%、第9個月貶值7%，及第12個月跌7.1%。

“數據顯示，過去幾屆大選馬幣兌美元都100%貶值，故我們有理由相信，馬幣在大選後回彈的可能性相當低。然而，現階段這個趨勢似乎有反轉，投資者是否應該在大選後更為樂觀買進馬幣？自國會10月初解散以來，馬幣都跟隨過去的趨勢，兌美元已下跌1.2%。”