傅文耀.高利率時代短期內不會結束

看來經濟軟著陸的可能性，隨著事態發展，也變得越來越小，打擊通脹，無可避免也將會打擊到經濟，實在是沒有兩全其美的選擇。

美國聯儲局在11月3日凌晨再次宣佈升息3碼，這符合市場期待，但美國道瓊斯指數卻像是過山車般，先揚後挫，閉市大跌500點，拖累了亞洲股市。

如果要說目前全球股市上最能呼風喚雨的人，我相信無論是金融大鱷或美國總統都比不上聯儲局主席鮑威爾。美國股市早盤上漲，因為鮑威爾一開始說，最早在下一次會議或之後會議上，放慢升息步伐是適合的，但尚未作出任何決定，卻同時強調在利率政策足夠收緊之前，還有一段路要走。

那些守在新聞發佈會上的交易員聽了一半鮑威爾的話，就急急忙忙衝進場內，這也推高了美股早盤。但接著他話鋒一轉，利率峰值可能會高於9月預估，並指出歷史上已經警告，不要過早放鬆金融緊縮政策。

這番讓人摸不著鴿鷹揉雜的言論，其實反映了鮑威爾的難處，他也知道在記者會上每一句話，都會引起全球市場波動。如果他的言論過於鴿派，這將導致金融市場再度反彈，資金將會再往股市和債市流進，那麼其金融緊縮效果就會大打折扣。

反之，如果他的言論過於鷹派，真的讓投資者寒了心，造成嚴重緊縮，這也不是聯儲局所樂見的。美國《彭博社》在描述鮑威爾的發言和正在執行的任務上，引用了一句西諺：“將線穿過針眼”（thread the needle），意思是他以非常小心謹慎方式，處理著一項非常艱難任務。