馬中雙邊貿易與結算貨幣

多年前在給學生上國際金融這門課時都會提到，美國最厲害的武器不是核子彈而是金融市場裡的美元。原子彈的用途除了加快日本投降結束第二次世界大戰外，它的用途只剩下讓政治人物拿來打打口水戰唬弄對手。而在金融市場裡的美元卻是美國最常使用及最具影響力的武器。

當美國自家經濟面對危機時，他們就會通過金融市場把危機轉移到其他國家。1980年，美國面對嚴重的貿易逆差。為了解決貿易逆差，美國聯合日本，英國，法國和德國在廣場酒店簽署協議有秩序地干涉外匯市場讓美元貶值，這就是著名的《廣場協議》。

聯合干涉美元引發了投資者大量拋售美元導致美元對日元等的主要貨幣大幅度貶值。美國鉅額貿易赤字解決了，但是日元對美元的升值使大量的日籍投資者和外國資金流出日本，間接引發日本經濟泡沫化或是學術常引述日本的失落十年《thelost decade of Japan》。雖然三十年過去了，日本的經濟成長方面還是遠遠落後其他發展國家。

美國的貨幣政策影響全球許多國家，包括馬來西亞。當美國實施量化寬鬆讓美元貶值，大量的熱錢就湧入各國特別是發展中國家。然而當美國收緊寬鬆政策，讓美元升值時，熱錢將會迴流美國。美國經濟復原了，留給各國的只是貨幣貶值和與美元作為結算貨幣的商品更加昂貴,導致進口性通貨膨脹。這是過度依賴美元帶來的影響。

從國際貨幣基金研究顯示1999-2019年間，全球大約有40%的貿易是使用美元為結算貨幣。這比例大約是美國進口貿易額的4倍。這表示美元在全球貿易結算中發揮著主導貨幣角色。如果貿易雙方以本國貨幣進行交易，去美元化可以減少美元波動帶來的影響。

去美元化，並非新鮮話題，21世紀之後為例，結算貨幣發生了一些變化。歐元成為歐盟間貿易的結算貨幣。歐盟與非歐盟的貿易也有超過半數的貿易額以歐元作為結算貨幣。此外,自2009開始，中國允許國際貿易以人民幣作為結算貨幣。