凯德商托购皇后湾广场受唱好 购价合理 回酬提升
（吉隆坡10日讯）凯德商托（CLMT,5180,主板产业投资信托组）豪掷近10亿令吉收购槟城皇后湾广场（Queensbay Mall），分析员认为收购价合理，看好此收购计划可提升出租率、盈利和回酬率，以及减少依赖竞争激烈的巴生河流域零售市场，因此上调该公司目标价。
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凯德商托是在周三（9日）宣布耗资9亿9050万令吉，向凯德投资相关方收购槟城皇后湾广场，同时建议私下配售至多10亿3180万股股票，以筹集4亿9530万令吉，部分用作融资该收购计划。
达证券认为，此收购预计可提升凯德商托的回酬率，皇后湾广场的净产业收入（NPI）回酬率为7.3%，高于该行预测凯德商托2022年的7%回酬率。
“我们认为收购价合理，因为2016年至2018年期间上市产托公司收购的零售广场，回酬率介于5.7至7%。”
这也是凯德商托上市以来最大规模的收购行动，将令该公司的资产组合规模显著扩大。
完成收购皇后湾广场和槟城物流产业后，凯德商托的产业组合将包含7个产业，所管理的资产共提高28.2%至49亿令吉，以及净可出租面积增加39.7%至大约430万平方呎。
整体而言，达证券正面看待此收购，认为该公司将可多元化业务地点，避免集中于竞争激烈的巴生河流域零售市场。在收购完成后，该公司的巴生河流域业务比重将从41%降低至33%，可增强其组合的韧性。
皇后湾广场的出租率达到95%，此收购预计可将该公司的产业组合的出租率，从83.2%提升至85.8%。
完成私下配售和收购后，凯德商托的负债率将从35.9%提高至39.2%。
达证券表示，虽然私下配售计划导致小股东面对盈利稀释的问题，但相信这是理想的集资方案，因为可快速完成。估计此私下配售将令凯德商托2023-2024年每单位盈利稀释19至20%。
该行等待此收购落实和获得批准之际，目前保持凯德产托的盈利预测不变。不过，基于此收购可增强资产素质和盈利，因此将目标价从57仙上调至60仙，保持“守住”评级。
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