黃子倫 | 大選結果和股市的聯繫

也正因如此，許多投資企劃都暫且擱置，不管是來自私人界還是公共領域。吉隆坡綜合指數要不是有手套股和銀行股苦苦撐住，恐怕早已跌破1,200點。

只有當這個國家的政治以及政策風險下滑，到了一個非常穩定的狀況，或者說是可以很好預判的話，那麼我們的經濟活動才能夠被重新激活，各種投資項目才會活躍起來。從歷史數據來看，只要大選結果沒有太出乎人們預料，那麼在選舉結果出爐後，股市都會迎來不錯的上漲幅度。舉例來說，如果大家已經認為變天的概率頗大，那麼大盤在選舉日之前會有重大賣壓。但是開票後發覺一切如常，股市的漲幅可以說是異常迅猛。

這也是很多券商和投行在過去不斷嘗試從政治新聞中解讀，也包括邀請政治智庫和專家們來解讀這一屆的大選走向，希望可以幫助機構投資者們（包括我公司）更好部署。

很遺憾的是，據目前的資料和研究顯示，沒有人知道這一屆大選結果會是如何，理由有二。

首先，正當選擇變得複雜。以前的選情是非常二元對立，為“國陣對壘其他”，因此選民在判斷時也不需要考慮太多事情，就好像你去一間餐館只有兩種主食，那麼你在判斷時所需要的精力就會少很多；但是，現在我們的選情就變得複雜多了，有希盟、國盟、國陣三大聯盟，以及更多的政黨，這就對選民來說比較吃力了，而選票流向的分析也就更加難。

其次就是這一屆選舉有更多的“首投族”，包括剛剛符合投票年齡就投票的選民（而且又修改為18歲），以及那些從未登記而被自動登記的選民。先說後者，因為他們對政治比較冷感（否則就不會遲遲都不登記了），所以對選情的影響應該不大。比較難預測的就是那些剛剛符合資格的年輕選民，這一點即使是長期專研政治的智庫都未必能夠給出有信心的結論。畢竟，選前的民調可以和開票結果不同。

不過，我認為選情結果並不重要，理由也很直接。只要我們舉行全國大選，那麼就能夠讓所有的政治盤算重新計算，所有陣營的政客都會看在能夠執政五年的份上而努力。縱使選舉結果顯示沒有哪個陣營拿到簡單多數議席，佔有議席優勢的那方有足夠誘因促進跨黨合作，進而減少跛腳政府出現的概率。

要注意的是，這裡我沒有提到任何黨派勝出，因為我不認為何人執政有多大差別。如真要說，我會認為讓那些沒有經濟頭腦的黨派執政中央的話，就會產生各種問題。當然，如果你是陰謀論者，認為大選結果都是由某些集團在背後操控，因此推論根本一定不會讓那些沒有經濟頭腦的政黨勝出，那麼我也無話可說。反過來說，那些越有經驗的團隊就越快能夠說服外資迴歸市場。

因此，有了大選，那麼各方勢力博弈會促成一個新的權力結構。大方向是大致確定了，我們需要做的就是在這段波動期間部署好以及忍耐。