美國景氣走下坡 投資人焦慮

美股與美債12月走勢背道而馳，顯示投資人對經濟成長減緩的憂慮，已經超過對通脹居高的憂慮。

上週各大指數全面下跌，結束了周線連續兩週收紅的好景，也使今年來的跌幅進一步擴大。反觀債市卻止跌回升，顯示投資人賭公債價格已經跌得夠多，足以充份反映聯儲局升息的利空。

股、債走勢相背所顯示的意義，代表投資人2023年的主要憂慮不再是通脹，而是經濟可能衰退。儘管就業市場依然熱絡，但油價已經下跌，且12月以來能源股受創最重，大跌逾9%，比大盤3.6%的跌幅更大。銀行股12月也下跌5%；道瓊運輸指數12月下跌6%，比道瓊斯工商指數的跌幅大一倍。

反觀公債價格卻大幅回升，10年期回酬率降到3.5%，是3個月來低點，比10月時的高點4.231%大幅下降。

今年股債同步走低

許多投資人都賭美國經濟將免於衰退，但從12月市場的表現來看，這種可能性已經下降，帶動債市上揚。

當經濟走下坡時，投資人往往會買進公債避險。但今年大部份時間都是股、債同步走低，主因聯儲局快速升息。不過最近長債價格大幅上漲，表現優於短債，顯示交易商認為聯儲局將繼續升息到經濟陷入衰退，才會使聯儲局在明年底降息。

目前2年期與10年期回酬率曲線已明顯倒掛，預示衰退將臨。