发布: 8:03pm 14/12/2022

明年棕油价恐下探3800 种植领域评级下调

谢锦彬／报道

（吉隆坡14日讯）印尼抛售原棕油力度减弱，国内产量减少，将大马11月棕油库存拉低至接近历史新低，尽管短期内，原棕油价格因中国需求恢复趋向稳定，但未来却面临下行风险，分析员认为，明年原棕油价格将下跌至每公吨4000至3800令吉，故将种植领域评级从“增持”下调至“中立”。

肯纳格研究指出，大马收成如预期般减少，对中国和印度的出口势头继续保持健康，总出口略高于10年平均水平，拉低了棕油库存至近历史平均水平。随着中国农历新年准备年货，该国棕油需求将进一步恢复至疫情前水平，原棕油价格料保持稳健。

随着大豆油价格回落，中国原棕油需求恢复，原棕油价格料保持稳健，2022年原棕油价格料维持在每公吨3500至4500令吉；但明年则会稍微走跌至每公吨4000至3800令吉。

未来几个月棕油库存将维持下跌

丰隆研究指出，受出口增加和产量减少推动，大马11月棕油库存出现自5月来首次下滑。截至今年11月22日，大马棕油库存减少5%至229万公吨，低于市场预计的239万公吨，产量则降低了7.3%。

随着进入季节性低生产周期，未来几个月棕油库存将维持下跌趋势，原棕油跌幅比大豆油来得高也持续提振原棕油出口。

分析员预计，2022至2024年原棕油价格为每公吨5050令吉、4000令吉和3800令吉，未来数个月都会保持在4000令吉以上，并在明年次季开始下降，其主要因植物油供应显著提高、全球经济衰退风险增加，以及原棕油主要进口国库存增加。

鉴于盈利预测出现变更，分析员将种植领域评级下调至“中立”，丰隆研究首选为吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）和IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组），目标价分别为27令吉11仙和4令吉36仙。

肯纳格研究则看好能够扩展上游业务的吉隆坡甲洞和陈顺风资源（TSH,9059,主板种植组），目标价分别为25令吉50仙和1令吉35仙。此外，具有诱人收益率的合成种植（HSPLANT,5138,主板种植组），目标价则是2令吉50仙。

另一方面，联昌研究认为，11月杪的棕油库存下跌5%，显示库存已经在10月触顶，将继续下行直至2023年第二季。

该行预期，2023年初棕油价将企稳于每公吨3800至5000令吉，主要由于供应风险，包括阿根廷的气候持续干旱，拉尼娜现象来到第三年，主要油棕种植区的降雨量将高于平常，以及乌克兰的葵花种子产量降低；生物柴油升高，以及中国放宽疫情控制，食用油进口将升高。同时，首季也是低产量季节，以及预期外劳短缺问题要到2023年下半年才有望解决。

该行预期，明年第二季起，供应量复苏，棕油价格将疲软。
联昌表示，由于棕油价格走低，对种植公司而言，2023年是更具挑战的一年，但认为股价已经反映了低棕油价的因素，因此对种植领域保持“中和”评级。