发布: 8:03pm 14/12/2022

明年棕油價恐下探3800 種植領域評級下調

谢锦彬／报道

（吉隆坡14日訊）印尼拋售原棕油力度減弱，國內產量減少，將大馬11月棕油庫存拉低至接近歷史新低，儘管短期內，原棕油價格因中國需求恢復趨向穩定，但未來卻面臨下行風險，分析員認為，明年原棕油價格將下跌至每公噸4000至3800令吉，故將種植領域評級從“增持”下調至“中立”。

肯納格研究指出，大馬收成如預期般減少，對中國和印度的出口勢頭繼續保持健康，總出口略高於10年平均水平，拉低了棕油庫存至近歷史平均水平。隨著中國農曆新年準備年貨，該國棕油需求將進一步恢復至疫情前水平，原棕油價格料保持穩健。

隨著大豆油價格回落，中國原棕油需求恢復，原棕油價格料保持穩健，2022年原棕油價格料維持在每公噸3500至4500令吉；但明年則會稍微走跌至每公噸4000至3800令吉。

未來幾個月棕油庫存將維持下跌

豐隆研究指出，受出口增加和產量減少推動，大馬11月棕油庫存出現自5月來首次下滑。截至今年11月22日，大馬棕油庫存減少5%至229萬公噸，低於市場預計的239萬公噸，產量則降低了7.3%。

隨著進入季節性低生產週期，未來幾個月棕油庫存將維持下跌趨勢，原棕油跌幅比大豆油來得高也持續提振原棕油出口。

分析員預計，2022至2024年原棕油價格為每公噸5050令吉、4000令吉和3800令吉，未來數個月都會保持在4000令吉以上，並在明年次季開始下降，其主要因植物油供應顯著提高、全球經濟衰退風險增加，以及原棕油主要進口國庫存增加。

鑑於盈利預測出現變更，分析員將種植領域評級下調至“中立”，豐隆研究首選為吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板種植組）和IOI集團（IOICORP,1961,主板種植組），目標價分別為27令吉11仙和4令吉36仙。

肯納格研究則看好能夠擴展上游業務的吉隆坡甲洞和陳順風資源（TSH,9059,主板種植組），目標價分別為25令吉50仙和1令吉35仙。此外，具有誘人收益率的合成種植（HSPLANT,5138,主板種植組），目標價則是2令吉50仙。

另一方面，聯昌研究認為，11月杪的棕油庫存下跌5%，顯示庫存已經在10月觸頂，將繼續下行直至2023年第二季。

該行預期，2023年初棕油價將企穩於每公噸3800至5000令吉，主要由於供應風險，包括阿根廷的氣候持續乾旱，拉尼娜現象來到第三年，主要油棕種植區的降雨量將高於平常，以及烏克蘭的葵花種子產量降低；生物柴油升高，以及中國放寬疫情控制，食用油進口將升高。同時，首季也是低產量季節，以及預期外勞短缺問題要到2023年下半年才有望解決。

該行預期，明年第二季起，供應量復甦，棕油價格將疲軟。
聯昌表示，由於棕油價格走低，對種植公司而言，2023年是更具挑戰的一年，但認為股價已經反映了低棕油價的因素，因此對種植領域保持“中和”評級。