分銷商減少 營銷成本增 海鷗財測下調
（吉隆坡22日訊）由於多層次銷售（MLM）業務表現遜於預期，海鷗企業（BESHOM,7668,主板消費產品服務組）2023財政年首半年的盈利低於預期，且基於分銷商減少，營銷成本上漲，分析員下調該股盈利預測，並把投資評級下調至“賣出”。
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達證券分析員指出，海鷗企業截至2022年10月31日上半年，核心盈利為920萬令吉，分別僅佔該行全年預測的27%，及市場全年預測的25%，表現遜於預期。
由於多層次銷售比預期差，該公司首半年營業額下跌12%至9234萬令吉。營銷成本增加也導致稅前盈利按年大跌33.4%至1340萬令吉。
分析員指出，會員消費能力受到生活成本上漲衝擊，加上新會員和會員更新不如預期，拖累多層次銷售業務的營業額按年大跌42%至2060萬令吉。
而為了提振分銷商的信心，營銷成本上揚，壓縮息稅前盈利賺幅，從2022財政年次季20%，下跌到2023財政年次季11.6%，也導致該業務息稅前盈利，按年大跌66.3%至240萬令吉。
另外，因銷售成本上升，批發業務次季的息稅前盈利按年下滑7.6%。
不過，因低基數效應，零售業務次季的營業額上漲21.5%，息稅前盈利也按年漲26.2%。
銷售展望欠佳
展望未來，分析員說，海鷗企業多層次銷售表現料繼續令人失望，因為通脹率高漲將導購買力疲弱。但隨著海外獎勵旅遊恢復，更多實體活動，該業務的分銷商人數和每名分銷商的平均營業額將逐漸增加。
同時，農曆新年促銷活動也將帶動批發業務和零售業務在2023財政年第三季取得好銷售。
儘管如此，分析員還是基於海鷗企業分銷商較少及營銷成本上漲的衝擊，分別下修該公司2023、2024和2025財政年的盈利預測，15.9%、6.9%和1.7%，目標價從1令吉46仙下修到1令吉28仙。
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