中国疫情恐扩至全球 手套股再起舞

由于营运环境艰巨，手套业今年首9个月盈利从去年同期149亿令吉暴跌至1亿8010万令吉，手套股今年迄今股价表现跑输大市，顶级手套挫67%、贺特佳挫68.6%、速柏玛跌42.1%，高产柅品跌40.1%。

从历史记录来看，在新兴市场卫生和健康意识提高的推动下，手套需求都会有所增长，进而带动手套领域每年平均取得8%至10%成长。但是，这种稳定的供应形势却被冠病大流行打乱。目前供应过剩的形势导致手套厂使用率跌至40至45%，更糟糕的是，这种情况将延续至2023年，冲击手套业净利。

明年起料迎一波重整

分析员估计，手套业将在2023年之后迎来一波重整，没有新业者加入，规模较小的手套业者被劝退，都将有助于正常化全球手套供应，但供需平衡要回到健康水平，预计至少需要两年时间。

手套公司明年首季料续亏

鉴于营运环境充满挑战，相信手套商明年不会进一步扩大产能，反而会专注于将厂房使用率恢复至70%。短期来看，大马手套公司明年首季业绩依然会持续报亏损。

手套平均售价方面，鉴于低原材料价格、亏卖以避免流失市占率，以及中国手套业者的低价竞争影响，目前每1000只手套平均售价为15至19美元，低于疫情前21至25美元水平，预计明年为16至20美元。

原材料占手套成本架构的42至50%，天然胶乳和丁腈橡胶目前皆在走跌。丁腈橡胶因手套制造商延迟扩展产能和低产量，价格从今年8月迄今下跌了12.8%至每公斤86美分；预计明年会再走跌至每公斤82美分。

同时，天然胶乳也因供应链中断和低手套生产，价格从今年8月迄今下跌了16.2%至每公斤1美元零2美分；预计在2月至5月的越冬期后价格将会正常化。

根据达证券分析，原材料价格每有5%波动将影响净利波动4.6至4.9%。另外，天然气也是成本的一小部分，每百万英热单位征收1令吉天然气关税料将影响2.4至3.8%净利。天然气预计明年首季会持续走高，并可能在第二季和下半年持续下滑，预计明年价格为每百万英热单位为48令吉。

普遍来看，手套商会持续受美元走强影响，今年迄今，马币兑美元贬值了6.3%至4.43令吉，这符合分析员预测的4.40令吉，预计明年升至4.35令吉。假设手套商因供应过剩无法转嫁成本，预计马币每波动5仙将影响手套商4.5%盈利。

达证券给予顶级手套、速柏玛和贺特佳“卖出”评级，目标价分别为45仙、60仙和1令吉33仙；高产柅品则是“持有”评级，目标价1令吉17仙。