中國疫情恐擴至全球 手套股再起舞

由於營運環境艱鉅，手套業今年首9個月盈利從去年同期149億令吉暴跌至1億8010萬令吉，手套股今年迄今股價表現跑輸大市，頂級手套挫67%、賀特佳挫68.6%、速柏瑪跌42.1%，高產柅品跌40.1%。

從歷史記錄來看，在新興市場衛生和健康意識提高的推動下，手套需求都會有所增長，進而帶動手套領域每年平均取得8%至10%成長。但是，這種穩定的供應形勢卻被冠病大流行打亂。目前供應過剩的形勢導致手套廠使用率跌至40至45%，更糟糕的是，這種情況將延續至2023年，衝擊手套業淨利。

明年起料迎一波重整

分析員估計，手套業將在2023年之後迎來一波重整，沒有新業者加入，規模較小的手套業者被勸退，都將有助於正常化全球手套供應，但供需平衡要回到健康水平，預計至少需要兩年時間。

手套公司明年首季料續虧

鑑於營運環境充滿挑戰，相信手套商明年不會進一步擴大產能，反而會專注於將廠房使用率恢復至70%。短期來看，大馬手套公司明年首季業績依然會持續報虧損。

手套平均售價方面，鑑於低原材料價格、虧賣以避免流失市佔率，以及中國手套業者的低價競爭影響，目前每1000隻手套平均售價為15至19美元，低於疫情前21至25美元水平，預計明年為16至20美元。

原材料佔手套成本架構的42至50%，天然膠乳和丁腈橡膠目前皆在走跌。丁腈橡膠因手套製造商延遲擴展產能和低產量，價格從今年8月迄今下跌了12.8%至每公斤86美分；預計明年會再走跌至每公斤82美分。

同時，天然膠乳也因供應鏈中斷和低手套生產，價格從今年8月迄今下跌了16.2%至每公斤1美元零2美分；預計在2月至5月的越冬期後價格將會正常化。

根據達證券分析，原材料價格每有5%波動將影響淨利波動4.6至4.9%。另外，天然氣也是成本的一小部分，每百萬英熱單位徵收1令吉天然氣關稅料將影響2.4至3.8%淨利。天然氣預計明年首季會持續走高，並可能在第二季和下半年持續下滑，預計明年價格為每百萬英熱單位為48令吉。

普遍來看，手套商會持續受美元走強影響，今年迄今，馬幣兌美元貶值了6.3%至4.43令吉，這符合分析員預測的4.40令吉，預計明年升至4.35令吉。假設手套商因供應過剩無法轉嫁成本，預計馬幣每波動5仙將影響手套商4.5%盈利。

達證券給予頂級手套、速柏瑪和賀特佳“賣出”評級，目標價分別為45仙、60仙和1令吉33仙；高產柅品則是“持有”評級，目標價1令吉17仙。