走过22仰望23 | 3大利空冲击明年经济

在全球经济增长逆风侵袭下，经济学家普遍认为，明年经济欲维持今年好景有难度，甚至可能会放缓至3.7%，逊于官方预期；最好表现料也不会超过4.5%。

艾芬黄氏研究点出，我国经济增长大幅度仰赖全球经济走向，而诸多不确定性因素仍在，今年的挑战可能延续到明年。

“纵使原产品出口持稳，外围环境持续面临不确定性及经济前景潜在疲软，将加速拉低我国电子电器（E&E）出口，料反映在明年上半年表现。”

展望未来，该行披露，全球主要经济体如美国、中国及欧盟经济弱势，将拖累亚太区（日本除外）的贸易表现，因此估计我国商品与服务（按实际值估算）出口，将从今年的13.5%，显著放缓至明年增长3.5%。

此前，国家银行总裁丹斯里诺珊霞多次阐明，尽管面临通胀和美元强劲等利空，但我国经济并不存在任何衰退风险。

她还特别解释：“经济危机通常伴有诸如严重萎缩、失业率高、大批企业倒闭以及金融体系崩溃等迹象，而我国过去3个季度的经济数据指标并未有这些迹象，显然只是部分经济领域尚未全面恢复元气。我们要做的是确保增长前景，进一步加强经济基础，并提高韧性。”

1）全球持续升息

艾芬黄氏研究及外资大行摩根大通（JP Morgan）展望最悲观，主要是忧虑外围疲软，国行跟随全球中行步伐持续升息，或冲击消费者支出进而拖累内需转弱。

美国联储局本月中宣布年内最后一次议息结果，一如市场预期把联邦资金利率目标区间提高0.50％，升到介于4.25至4.5%，虽是2007年12月及全球金融海啸前的新高，却是今年5月以来首次放缓升息步伐。

另外，欧洲中行及英国中行也在联储局利率走向出炉后，个别宣布升息0.50％，至2.75%及3.5%。

欧洲中行的升息幅度虽比之前小，但将会在明年3月开始“缩表”，另考虑能源危机、高度不确定性、全球经济活动减弱和融资条件收紧，下调经济增长预测，相信欧元区经济或在今年第四季及明年第一季陷入萎缩。至于英国则连续9次升息，为14年来最高，以期缓和通胀。

鉴于全球主要中行升息态度不变，艾芬黄氏研究相信，国行将紧跟全球趋势，但料不至于过度激进，或只在明年1月上调隔夜政策利率（OPR）25个基点至3%，后按兵不动暂停升息。

考量国行今年累积升息1％，从5月的历史低点1.75%调高至2.75%，大华银行全球经济与市场研究部认为，国行迈向新一年虽谨慎看待全球经济增长前景，但仍乐观看待国内经济前景，预示2023年很可能进一步升息。

兴业研究经济学家维持预期，即利率明年维持在3至3.5%区间，主要是国内经济持稳、通胀压力依旧，及政府潜在针对性推行燃油津贴。

2）通胀居高不下

物价上涨推高通胀下行风险未散，明年除了看利率及中国经济是否重开“脸色”，也得解决人民生活费增加课题。

随着第15届全国大选落幕，我国摆脱史上首个悬峙政府僵局，首相拿督斯里安华将在明年2月24日重新提呈明年度完整预算案。

艾芬黄氏研究认为，新政府将在重新提呈2023年财政预算案时，平衡财政整顿及经济增长，而重新提呈的预算案除了旨在解决人民生活费增加，同时也聚焦推动经济迈向永续增长道路，并专注政府中期及长期财政策略。

“新政府在明年度财政预算案另一个焦点，将会是重新激活国内经商及消费者情绪，同时包括如何更好推广更佳的私人投资措施，尤其在为国家吸引外来直接投资方面。”

物价上涨仍是全球及我国的一大挑战，惟该行相信，明年度的整体通胀仍可管理，介于3至3.25%，同时维持今年预期在3至3.5%；2021年为2.5%。

兴业研究认为，明年经济增长动力持续，加上政府潜在推行针对性燃油津贴及原产品价格波动，维持明年度整体通胀率预估在3%。

3）地缘政治冲突

尽管我国经济状态在疫情后已逐渐好转，但地缘政治课题未解，且俄乌战事未止，全球仍面临食品供应链中断风险。

首相安华早前表明，政府将立即采取短期和长期方法，包括吸引优质投资、转向低碳经济、改善社会保障、增强财政弹性等应对这个课题，并将努力确保经济结构性改革有序实施，以刺激增长和巩固国家经济基础。

纵然明年市场潜存全球经济走缓、通胀、全球中行继续升息周期、供应链扰乱、地缘政治等下行风险，但MIDF研究认为，冠病疫情冲击减退，各国重开国门与经济活动，将能继续支撑内需增长，同时带动服务及出口相关领域。

“考量外围利空冲击及多数国家中行将继续收紧货币政策，预期明年我国经济增长将放缓至4.2%，主要是我国作为开放经济体，外围需求疲软首当其冲拖累出口贸易表现，但稳健内需有望持续支撑经济。”