走过22仰望23 | 马币明年逆袭？

对比其他国家，马币表现其实不俗。年初至12月28日，马币兑英镑涨5.71%，兑欧元升0.74%，兑日圆起9.10%，兑澳币起1.22%，兑新元则是下跌5.95%（见表）。

除了是新政府带来激励，到了年底，全球通胀似乎见顶，联储局的鹰派升息态度有减缓迹象。况且中国清零政策放宽，重开有望，意味着亚洲市场将受惠。截至12月28日，马币兑美元报4.423令吉，全年虽仍挫5.99%，总算收复大半失地。

展望

4因素牵制

展望2023，肯纳格研究的经济学家阿菲克阿斯拉夫告诉《星洲财经》，来年影响马币的因素主要有4个，第一个依然是联储局的货币政策方向，第二是中国的防疫政策，第三我国新政府的政策变革，最后仍是地缘政治的不确定性，即俄乌战争和中台局势。

整体上，他说虽然美国联邦基金利率（FFR）和大马的隔夜政策利率（OPR）差距渐行渐远，但中国应会放宽防疫，而美国升息周期将完成。来年马币兑美元会先降后起，有望在年底回升到4.11令吉左右。

“首季或许无法延续2022年第四季的涨幅，估计会走低至4.48令吉左右。主因是国行和联储局的利息差逐步扩大。美国会升息至5%以上，而大马利率可能止步于3%。马币吸引力难免降低。”

等着中国开放提振

不过阿菲克阿斯拉夫说，进入第二季，相信中国已全开放，可以放眼中马双方对投资者有利的政策，有助将马币推回到4.35左右。

“以上利好实现后，越接近明年底，本币兑美元或会越强。到时美国可能有潜在的货币宽松政策倾向。此外，大宗商品价格也有望反弹。”

同时也不能忽略不利因素，“俄乌战争若升级、中国防疫政策大转弯、联储局持续鹰派不降息，或中台紧张局势加深，这些一直笼罩全球的阴影，都可能改变马币看涨的期望。”

中国政策和人民币走势的影响不容忽视，需要密切观察。大华继显分析员注意到，自2022年4月至11月中旬左右，马币与人民币兑美元的走势高度相关，这是会影响马币的外部因素。该行认为马币兑美元在2023年会走低，预计第一季的水平是4.55令吉，第二季降至4.60令吉，第三和第四季再降至4.65令吉。

政治稳定与改革是王牌

大马投资银行分析员较乐观，2022年马币是跟着全国大选的后续发展走强，该行相信，到了2023年底，兑美元会进一步升值至3.95至4.00令吉水平。

“马币升值的受益者，会是汽车制造商，以及消费类股项。此外，运输和航空公司将因此支付较低的燃料和利息成本，然而对纯出口商或造成一些负面影响。”

MIDF研究指出，从基本面来看，马币处于有利地位，一是国内经济保持乐观势头，二是作为油气和棕油的净商品出口国，大马将从全球商品价格上涨中受益。到2023年底，汇率将达4.23令吉。

“最重要的是，大马组建了新政府，带来稳定性，提高市场信心，这对马币前景有利。”

不再比拼升息

艾芬黄氏分析员认为， 国行会维持较宽松的货币政策，不太可能再跟随美国和其他亚洲中行大幅升息。即使与美国利差扩大，马币有所降值，应该也不会有大量资本外流或投资基金外流。

分析员假设，联储局到了2023年中期升息至接近5.5~6%，而大马国行会在1月再升息25个基点至3%，然后暂停。那么两国的利率差异将扩大至约250~300个基点。

纵然马美的利差有利美元，但是分析员认为资金的流出量将是可控的，因为我国的经常账户有盈余、银行体系的资本充足，还有健康的外币（FCY）与对外资产状况，这将预防马币兑美元过度波动。

经济和经常账户支撑

“我们认为接下来的货币政策决定将取决于（经济）数据，国行会根据地缘政治紧张局势风险以及国内政策措施变化情况而行，并密切关注全球商品价格的发展。”

该行指出，来年国家的经常账户盈余强劲，尤其预计商品和服务的账户盈余会很大，可以抵销收入和经常转移账户（current transfer accounts）的净流出量，这将可以支撑马币。

不好的情况是，如果联储局未能抗击通胀，大举恢复升息周期，全球资本流动会再次被影响，促使投资组合又从新兴经济体流回发达经济体如美国，到时马币难免会再走弱。

但该行仍强调，大马的国际收支经常账户有盈余，且外汇储备充裕的国家，货币也将获得支持，因此预计马币兑美元在2023年底会达到4.35至4.40令吉的水平。

总结所得，大部分投行看好新一年的马币走势稳当，主要是大马经济持续看好、对新政府的政策有期待，同时联储局完成升息，并且中国开放在望。除非全球经济出现重大问题，或联储局趋向更鹰派，否则马币明年将站稳4.50令吉以上，挥别颠簸颓势。