油價開年雖跌10％ 油氣業前景仍唱好

馬銀行研究預測國家石油公司2022年可獲得1000億令吉核心淨利，肯納格仍舊認為2022年可維持全年600億令吉資本開銷，讓油氣服務活動繼續紅火。國油在2014與2015年，資本開銷曾達646億令吉與647億令吉高位。

肯納格披露，2022年迄今國油已挹注274億令吉資本開銷（按年增長35％），尤其第四季會加大開銷，因過去幾年情況顯示國油皆在第四季擴大開銷。2021年第四季所挹注的資本開銷，就達全年305億令吉的41％。

該行指出，國油現金流豐沛，掌握1030億令吉現金，是2018年杪以來最強穩的現金流；當前強勁油價下，料可滿足資本開銷與股息雙需求。

布蘭特原油期貨價格過去一個月裡，遊走於每桶86美元與76美元區間。相比過去半年115美元至76美元。

2023年國油股息料達350億令吉（2022年500億令吉），即便欲提高股息料也無礙。

肯納格預期，國內油氣服務業可從國油資本開銷高位受惠，其中包括涉岸外維修、裝配與營運工程（HUC）的達洋企業（DAYANG,5141,主板能源組），超越大市與1令吉70仙目標價。

烏茲馬（UZMA,7250,主板能源組）料可在更多舊油井活動受惠，超越大市與67仙目標價。VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源組）可從鑽井活動需求增加受惠。

分析員預期，全球勘探與生產活動將恢復至2020至2022年水平，3個浮式生產儲油船（FPSO）業者，如雲升控股（YINSON,7293,主板能源組），超越大市與3令吉15仙目標價；國際船務（MISC,3816,主板交通物流組），反映大市與7令吉30仙目標價。

阿瑪達（ARMADA,5210,主板能源組）積極參與拉丁美洲、亞太與非洲國際競標，目前FPSO市場吃緊狀況下，變成是營運者的美好市場。

油氣股估值仍未全面反映基本面

肯納格認為，油氣股的估值目前仍未全面反映基本面，縱然油價強勁，然而馬股能源指數仍低於2019年水平，儘管油氣股企業盈利強勁，股價仍未全面反映油氣業基本面復甦。

該行喜好國油化學（PCHEM,5183,主板工業產品服務組）與阿瑪達，前者料可從優於同儕的原料成本受惠；至於阿瑪達財務健全，借貸水平更可管理，可擴產與獲取更多新而大型FPSO訂單。

由於中國疫情導致需求回暖推遲，國際油價在2023年首兩個交易日下跌近10％，同時流動性低迷也放大市場的波動。

截至4日收盤，紐約原油期貨價格下跌4.09美元，收於每桶72.84美元，跌幅為5.32％；3月交貨的倫敦布蘭特原油期貨價格下跌4.26美元，收於每桶77.84美元，跌幅為5.19％。