种植业今年净利恐挫33%

在首季，棕油价格料游走于3800至4500令吉之间，分析员预期次季外国工人到大马与产量增长，加上全球经济与需求放缓，而走低至全年每公吨平均3800令吉。

首季价格稍高于全年平均，主要基于几项因素：一、供应风险的忧虑，包括阿根廷持续干旱、大豆可能歉收；二、持续的拉尼娜与潜在埃尔尼诺气候；三、俄乌战事持续而乌克兰葵花产量走低。

分析员说，印尼生物柴油的低需求，可能使2月的生物柴油委托提升至B35，并提升今年生物柴油配置19%，至1315万测量单位（去年1102万测量单位单位）。

印尼已减国内市场义务比率至国内需求的6倍（前为8倍），这将限制印尼棕油的出口。

联昌预期棕油价从次季起走疲，外国工人的到来也激励产量。

纵观12月库存是连续2个月下挫，这归因水灾与季节性因素。12月的库存也按年走高36%，由高产量烘托。

12月杪库存水平符合市场预期，符合《彭博社》的219万公吨预测，高于《路透社》的217万公吨预测1%。

2022年棕油产量按年增2%，至1845万公吨，成熟的油棕区足以抵销低原棕油收获率（每公吨挫1.6%，至3.05公吨，每公顷计）。大马棕油出口以更低速度的1%增长，来到1570万公吨。

工人短缺年中可缓和

总体而言，联昌认为2022年对种植业是好年度，高棕油价格（按年增长15%，至每公吨5087令吉），足以抵销生产成本上涨（高劳力与肥料成本）。

在分析种植业前景时，联昌预期工人短缺问题在今年中缓和，料激励产量按年增长3.3%，至1910万公吨。

与此同时，棕油生产成本料走高，这包括调高最低薪金制、肥料成本增长等。

联昌维持种植业的“持有”评级，该领域以16.2倍本益比交易，低于过往平均本益比29.4倍的1个标准差。

该行建议加码吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板种植组）与合成种植（HSPLANT,5138,主板种植组）；大安控股（TAANN,5012,主板种植组）则可作价值投资。

吉隆坡甲洞料受印尼减少出口税受惠，且从收购怡保种植的协作受惠，合成种植每公顷企业价值3万8500令吉具备吸引力，2022与2023财政年提供11%与5%周息率。