種植業今年淨利恐挫33%

在首季，棕油價格料遊走於3800至4500令吉之間，分析員預期次季外國工人到大馬與產量增長，加上全球經濟與需求放緩，而走低至全年每公噸平均3800令吉。

首季價格稍高於全年平均，主要基於幾項因素：一、供應風險的憂慮，包括阿根廷持續乾旱、大豆可能歉收；二、持續的拉尼娜與潛在埃爾尼諾氣候；三、俄烏戰事持續而烏克蘭葵花產量走低。

分析員說，印尼生物柴油的低需求，可能使2月的生物柴油委託提升至B35，並提升今年生物柴油配置19%，至1315萬測量單位（去年1102萬測量單位單位）。

印尼已減國內市場義務比率至國內需求的6倍（前為8倍），這將限制印尼棕油的出口。

聯昌預期棕油價從次季起走疲，外國工人的到來也激勵產量。

縱觀12月庫存是連續2個月下挫，這歸因水災與季節性因素。12月的庫存也按年走高36%，由高產量烘托。

12月杪庫存水平符合市場預期，符合《彭博社》的219萬公噸預測，高於《路透社》的217萬公噸預測1%。

2022年棕油產量按年增2%，至1845萬公噸，成熟的油棕區足以抵銷低原棕油收穫率（每公噸挫1.6%，至3.05公噸，每公頃計）。大馬棕油出口以更低速度的1%增長，來到1570萬公噸。

工人短缺年中可緩和

總體而言，聯昌認為2022年對種植業是好年度，高棕油價格（按年增長15%，至每公噸5087令吉），足以抵銷生產成本上漲（高勞力與肥料成本）。

在分析種植業前景時，聯昌預期工人短缺問題在今年中緩和，料激勵產量按年增長3.3%，至1910萬公噸。

與此同時，棕油生產成本料走高，這包括調高最低薪金制、肥料成本增長等。

聯昌維持種植業的“持有”評級，該領域以16.2倍本益比交易，低於過往平均本益比29.4倍的1個標準差。

該行建議加碼吉隆坡甲洞（KLK,2445,主板種植組）與合成種植（HSPLANT,5138,主板種植組）；大安控股（TAANN,5012,主板種植組）則可作價值投資。

吉隆坡甲洞料受印尼減少出口稅受惠，且從收購怡保種植的協作受惠，合成種植每公頃企業價值3萬8500令吉具備吸引力，2022與2023財政年提供11%與5%周息率。