兔來運轉│前景仍謹慎 ​銀行業力求兔圍

因此預計，去年國行分別在5月、7月、9月和11月各升息25個基點，去到2.75％後，市場普遍預計，今年內可能再升息2到3次，年底為止，隔夜政策利率大約會上升到3至3.5％的水平。

“去年國行一共升息100個基點後，激勵大馬銀行領域的淨利息賺幅（NIM）在第三季顯著擴張了。這意味著，今年上半年內，銀行的淨利息賺幅會持續擴大。”

根據該分析員，去年第三季，數家銀行的淨利息賺幅擴張比預期好，包括安聯銀行（ABMB,2488,主板金融服務組）和大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融服務組），淨利息賺幅按季增13個基點，聯昌集團（CIMB,1023,主板金融服務組）和豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融服務組）按季增8個基點。

除了隔夜政策利率，這些銀行也將從資金組合改善受惠，因為過去兩年的來往與儲蓄戶頭（CASA）存款強勁增長。

信貸成本逐步恢復正常，將進一步激勵銀行的盈利。而股本回酬率（ROE）持續改善，分析員相信，今年內銀行領域的表現將會超越大市。

存款競爭激烈

不過，分析員提醒，淨利息賺幅的順風會在今年下半年開始消散，因為存款重新定價，加上客戶的存款競爭激烈，將導致信貸成本上漲。

“去年首10個月，銀行體系內的定期存款年度化後上漲了5％。正如所料，客戶紛紛把存款轉移到回酬更加誘人的定期存款，導致來往與儲蓄戶頭的存款減少。”

通脹壓力上漲

恐侵蝕資產素質

肯納格研究分析員認為，隔夜政策利率的上漲週期已經結束。

他指出，除非存款競爭激烈的情況比預期早出現，整體銀行領域的淨利息賺幅將按年上漲20個基點。

“融資產品一般上是浮動利率所以更波動，但高信貸成本的存款比如定期存款，受到期限的限制，所以新的利率可能需時好幾個月的時間，才會反映在信貸成本里。”

該分析員維持銀行領域“增持”評級，並認為本地銀行將是持續中的經濟衰退擔憂的避風港，因為短期內料有較好的盈利增長保障。

因市場內更大的營運資本需求，貸款增長率會持續，而利率上漲週期有利賺幅。

繁榮稅結束，也是支撐銀行的盈利增長的因素。

估值未觸頂

分析員指出，銀行領域的估值目前還沒有觸頂。儘管銀行的盈利表現相對穩定，最近強勢美元導致馬幣疲弱，去年大選前的不明朗因素，投資情緒並沒有顯著上升。

另一方面，儘管通貨膨脹壓力上漲，分析員相信，銀行領域已經做好準備資產素質會受到侵蝕。

“升息對通貨膨脹造成的壓力，可能會在未來數個季度內才顯現。雖然銀行已經預示，在還款援助結束後呆賬會逐漸增加，但貸款者現金流更緊張，可能會對以前沒有問題的貸款戶頭也造成壓力，比如中低收入群的貸款。”

房屋貸款預計將是影響最大的貸款，因為房貸利息料隨著升息而增加。

無論如何，銀行業者已經準備好更彈性調整撥備，針對有需要的部分撥出相關的撥備。

分析員說：“銀行領域去年第三季的數據顯示出一定規模的覆蓋率，還有重疊的部分，因此排除掉不可預計因素，大規模衝擊資產素質而需要增加撥備的可能很低。”

大部分銀行的貸款虧損覆蓋率都超過100％，已經提供了必要的安全網。

淨利增長強勁

針對銀行領域在2023年的展望，達證券分析員預計，淨利將按年上漲17.9％，比2022年的7.8％高。較強勁的淨利增長率由數個因素所支撐，包括撥備減少、貸款增長率更強、非淨利息收入更加穩定及少了繁榮稅的稅務開銷。

“我們預計繁榮稅在2022年內，對銀行領域造成了額外30億令吉的稅務開銷。”

另外，分析員指出，銀行領域目前僅以一倍的價格賬面比交易，而且10年平均價格賬面比僅1.13倍，估值仍便宜，因此基於2023年盈利表現將改善，平均股本回酬率和周息率分別達10.5％和5.2％，維持“增持”評級。

儘管前景更為樂觀，分析員提醒，該領域仍面對一些不明朗因素，包括地緣政治緊張、同行競爭加劇、通貨膨脹壓力上漲及升息造成的挑戰。