兔來運轉│消費業有利可“兔”

根據大馬統計局的資料，2022年通脹率達3.3％，比2021年的2.5％高，主要的推動因素就是食品與非酒精飲料，全年漲5.8％，其他漲價項目包括餐廳與酒店起5％、交通揚4.7％等。烏克蘭戰爭爆發等因素促使全球原產品價格上漲，是導致2022年通脹率升溫的主要因素。

縱然內需穩定、供應鏈改善及商品賺幅因原產品價格趨低走穩，能繼續帶穩消費領域，但從生活費攀升角度來看，分析員認為，消費領域想在“水兔”年奮力突圍還是有挑戰，畢竟核心通脹率續走高，意味通脹壓力漸增，進而將衝擊國人消費能力和情緒。

全球衰退風險升溫
消費業復甦放緩

豐隆研究分析員點出，儘管就業情況改善，失業人數與失業率趨低，企穩在3.6％，但考量全球經濟衰退風險升溫，或拖慢整體復甦進程，加上第三季消費情緒指數（CSI）錄得98.4點，還是低於樂觀門檻，也反映消費領域復甦或潛在放緩。

“消費者情緒受挫，意味消費者基於經濟前景趨緩，對於家庭財務狀況和就業前景看法也轉向疲軟，為此預期消費者未來或收緊花費，難免會影響零售領域的每月銷售表現。”

回顧最新的2022年第三季消費領域盈利表現，分析員直言，領域表現好壞參半，主要是受到通脹壓力及國家銀行升息影響，而水兔能否發揮“財兔”威力趕跑這兩大利空，仍言之過早。

拉曼大學商業與金融學院教授黃錦榮博士提醒，細看去年11月的通脹數據，不難發現我國經濟有“快速復甦”的跡象，相信國家銀行為抑制經濟過熱，明年首季將會繼續升息勢頭。

“從11月的數據來看，餐廳與酒店、在外用餐、文娛休閒和交通等組別的通脹率，都比10月（通脹率）高，這意味國內經濟復甦情況良好，消費者從商品消費轉向服務消費。此外，這也表明即使去年5月起，國行利率4連升都沒有對經濟及通脹率帶來衝擊。”

政府補貼政策走向將牽引通脹

除了通脹及升息兩大“攔路虎”，兔年還得跨過一道坎，即政府補貼政策。中總社會經濟研究中心執行董事李興裕認為，政府的補貼政策走向將牽引通脹率；若無重大政策轉向，今年通脹率料可維持在2.8至3.3％。

“去年首11個月的通脹率仍介於3.4至3.5％區間，比起其他國家也來得低，主要原因還是政府提供補貼。而首相拿督斯里安華已宣佈，不會調漲電費避免造成人民負擔，就算無可避免也只會針對大型及跨國企業，這表明政府仍相當關注人民生活費，料不會太激烈推進補貼政策改革。”

零售商看淡今年銷售

經濟前景不明、國行或繼續升息、疫情後報復性消費已結束，國內零售商看淡今年銷售表現，不過分析員認為，情況不至於太糟糕，畢竟內需有韌性、供應量改善且賺幅也趨穩，還是能有收穫的一年。

大馬中小型企業商會（SEMENTA）最新調查顯示，大部分零售商已積極為今年潛在黯淡的前景做準備，而每3個零售商中即有兩個預期銷售量及銷售值將下滑，歸咎於經濟前景不明、利率潛在進一步走高、消費者疫情後報復性消費恢復正常。

不過，達證券樂觀看待消費領域今年的前景，相信內需穩定、成本趨低有助商家賺幅擴張及政府立志將為低收入家庭提供援助，都將支撐消費領域走穩。

“隨著新政府表明將繼續援助低收入家庭，我們相信今年的可支配收入將持續強勁，雖然2月底將重新提呈2023年度財政預算案，但我們預期，原先的擴張性財案不會有太大的變化，這對零售業是好事。”

至於餐飲業方面，該行認為，原產品價格去年底已逐步趨穩，連帶緩和成本壓力，相信餐飲業者不至於像去年般面臨沉重的賺幅萎縮。

“隨著去年2月底俄羅斯與烏克蘭爆發戰爭，擾亂整個原產品供應鏈，使得原產品價格在去年第二季觸頂，還不容易在年底逐步回穩，追蹤原產品期貨價格波動的彭博大宗商品指數（BCOM Index）去年曾一度衝高至136.61點（較去年初的指數激增37.3％），但到了去年12月中已下跌16.7％。”

分析員點出，鑑於原產品價格去年劇烈波動，造成大部分餐飲業者面對賺幅萎縮挑戰，而馬股重量級消費股雀巢（NESTLE,4707,主板消費產品服務組）最新的第三季整體賺幅下跌27.3％（按年探低7.2％）及星獅（F&N,3689,主板消費產品服務組）減少27.1％。

餐飲業改善
啤酒業走穩

“邁入新一年，我們認為，全球原產品價格將能持穩，而成本緩和、美元弱勢、成本轉嫁及內部成本優化都會在今年進一步改善餐飲業賺幅。”

談及消費領域其他行業展望，豐隆研究認為，旅遊業持續復甦將能繼續帶動啤酒業走穩，而菸草商則能因私煙減少，盈利潛在上行空間增。

“總是今年並無重大足球賽事，且市場積壓需求消退，但因沒有繁榮稅衝擊，加上啤酒平均售價走高及旅遊業將能持續復甦，料可帶動啤酒利潤走強。”

改變經商方式求突圍

消費領域仍面對挑戰，但不代表突圍無望，若想抓緊“水兔”的氣運，業者或需改變經商方式，同時為消費者提供更多便利，才是留客及搶佔市佔率的利器。

據豐隆研究觀察，消費者領域的最新趨勢，是傾向能為他們提供更多便利的商家及業者，比如MRDIY（MRDIY,5296,主板消費產品服務組）的MR DIY Express就是專注在郊區和鄉村小鎮。

“其他也專注提升服務便利的還有成功食品（BJFOOD,5196,主板消費產品服務組）、焦點控股（FOCUSP,0157,創業板消費產品服務組）、全利資源（QL,7084,主板消費產品服務組）、新利香食品（SDS,0212,創業板消費產品服務組）及鮮奶農場（FFB,5306,主板消費產品服務組）。”