联昌回酬目标12% 分析员: 存款竞争 影响赚幅
（吉隆坡27日讯）联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组）看好可在2024年达致11~12%的股本回酬率（ROE）目标，分析员虽认同此目标有望达成，但也关注存款争夺战升温，可能影响净利息赚幅。
重组新印泰商业贷款
马银行研究表示，联昌集团管理层相当乐观预期可在2024年达致11~12%股本回酬率的目标，尤其是通过重组其新加坡、印尼和泰国的商业贷款组合，从而节省成本和提升资产素质。
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该行也认同，尽管此目标看来可达致，不过该行保守预测股本回酬率为10.8%，因为预期信贷成本可能升高。
该行预期联昌集团2022年第四季营运表现出色，国内贷款继续增长，收费和非利息收入按季持续增加，资产素质也保持稳健。
不过，该集团面对的主要挑战是利息赚幅可能被压缩的问题，因为第四季存款争夺战继续升温，尤其是12个月期限的存款。融资成本压力比第三季更为显著，主要原因是近期升息，存款利率重新调整。
该行表示，该集团新加坡和印尼业务的利息赚幅继续扩张，有助于部分缓解其国内的赚幅压力。
联昌预期国行
上半年升息2次
联昌集团预期国行今年上半年将再升息2次，尽管升息将带来正面冲击，但管理层更谨慎看待2023年的净利息赚幅。
联昌集团的资产素质仍然保持稳健，据管理层透露，非零售领域的贷款违约风险并没有显著增加，消费贷款拖欠率则持续如预期般提高，目前接近但仍然低于疫情前。
2022年第四季的交易和收费收入良好，将带动非利息收入升高，管理层预期2023年交易收入将进一步增加，投资银行将达成更多交易，但2023年下半年的局势则不明朗。2022年交易和外汇收入疲软，在今年应可改善。
马银行认为，联昌集团2023年的国内贷款成长料获得良好扶持，但优先事项是在不影响赚幅之下增加存款，因此，该集团的贷款成长策略主要由存款策略所驱动。
该行表示，该股以2023年财测计算的股价对账面值比（PBV）仅0.9倍，股本回酬率10.4%，提供5.4%周息率，估值仍然不昂贵，保持“买进”评级和6令吉80仙目标价。
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