大马邮政可转亏为盈？

核心亏损主要是加入了应收减值损失的逆转，因此比净亏损来得大。

按季而言，该公司第三季营收下跌4.9%，导致由盈转亏，次季是获利100万令吉，主要是邮政业务下跌9.1%，其他业务下跌19.5%，抵销了物流业成长9%航运业成长6.9%的利好。

按年而言，第三季的核心亏损略增，主要是物流业和航运业的25.3%和34.4%强劲成长不足于弥补邮政业务下跌20.7%，导致整体营收下跌8.25%，不过该公司的成本控制让亏损没有太扩大。

纵观大马邮政的业绩表现，可以发现邮政业务是硬伤，丰隆研究认为原因是，（1）合约客户的包裹量减少，以及（2）解封后，消费购买趋势从线上转至实体店。

首9个月营收也受邮政业务下跌影响，虽然税前盈利在成本管控和单项平均营收改善下这业务略有改善；期间印尼在年初实施禁煤出口影响，导致物流业受打击。核心净亏损收窄。

快递业竞争激烈存隐忧

在论及该公司前景，丰隆研究表示，大马邮政计划通过改善邮政包裹的获利率和通过改善生产力降低运输成本，以转移包裹量下跌冲击，不过，该公司的复苏前景还是令人担心，主要是快递业竞争非常的激烈。

另外，大马邮政和其他业者据知已经和有关当局接触，希望制定每包裹运送的最低收费，让所有快递服务业者处于更公共的竞争平台。

基于下调包裹量成长预测，丰隆研究下调该公司财测，其中2022全财测从之前预期的亏损7700万令吉扩大至亏损8680万令吉，而且原本预测2023年可以转盈获利470万令吉，现在也维持亏损预测860万令吉；不过，大马邮政有望在2024财政年转亏为盈，惟净利预测从之前的3270万令吉下调至1620万令吉。

丰隆研究在看淡大马邮政中短期前景下，维持该公司“持有”的评级，每股目标价略调低至每股60仙，之前预测是每股61仙。

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