发布: 10:12am 27/02/2023

美佳第一

美佳第一前景看好

陈艳芳

吉隆坡讀者朱桂美問，請問美佳第一（MFCB,3069,主板公用事業組）業績表現？這隻股的前景如何？可以投資嗎？謝謝。

答：美佳第一在疫情下3項核心業務還是取得同時增長表現，讓截至2022年9月杪的第三季和首三季表現亮眼，分析員也因此相當看好該公司的前景，維持“超越大市”的評級。

維持“超越大市”評級

該公司第三季淨利漲34.4%至1億1946萬令吉，首三季累積淨賺3億零163萬令吉，增長21%。營業額表現出色，笫三季營收大起59.8%至3億7153萬令吉，首三季上揚53.90%，至9億7578萬令吉。

根據該公司指出，旗下3項核心業務，即再生能源、資源和包裝，在第三季營收和盈利都取得成長，其中再生能源業稅前盈利起15.7%至1億1430萬令吉，包裝和資源業務則分別漲16.2%及147%，至880萬令吉與490萬令吉。

對於前景，該公司在業績彙報上透露，第四季的業務面對挑戰，包括經濟衰退風險升高打擊需求、買氣下降加劇競爭、存貨升高、利率揚升環境、缺少勞力和原物料價格波動等，但公司會積極面對，並預計末季盈利會繼續成長。

該公司相信三大核心業務持續穩健，由再生能源成長推動，包裝與資源業務估計亦會取得令人滿意的表現。

根據彙報會，該公司在寮國的棟沙宏（Don Sahong）水力發電站的能源等效可用率（EAF）末季可達97至98%，全年有望達到94至95%，比較2021年為91%。同時該發電站收入以美元計算，美元兌令吉匯率走高對公司獲利有利。該發電站擴建第5個渦輪工程按計劃進行中，預計會在2024年第三季完成，成本約7000萬至7500萬美元，能源等效可用率為41%。

大眾研究在出席彙報會後，表示樂見該公司在前年10月日調高電費1%至每單位6.27美仙，該公司漲價的底氣在於3方面：1.能源等效可用率高；2.馬幣疲軟；3.漲價以抵銷部份利率上漲導致的利息開支增長。

大眾研究認為，調價有助於改善該公司末季的再生能源賺幅。今年每個渦輪將需各維修10至15天，但營收預料維持穩定，應收賬款週期是4至5個月。

根據美佳第一財報，公司的資本支出達5億1600萬令吉，其中3億7000萬令吉用在再生能源業，反映出公司對這業務的重視，但公司目前不急於擴大再生能源業務，反之尋求多元化業務。

資源領域方面，預料石灰岩業務面對的賺幅壓力將舒緩，因為隨原油價下跌，石油焦的價格也隨之趨降，降低成本壓力。不過，由於全球經濟成長緩和，短期內的需求預料也同樣乏善可陳。目前出口佔60%，餘下是國內市場。

大眾研究預料該公司的包裝業務將面對逆風，生活成本上揚加上利率走高，將損及者消費者的消費能力，這對紙包裝和軟包裝產品的需求都會帶來負面衝擊。

根據該公司管理層透露，目前的存貨依舊偏高，因為客戶在下訂單時，偏向更短的存貨時間；在激烈的價格競爭中，過剩的存貨短期內為部份產品帶來很大的壓力。

至於如何解決挑戰，該公司管理層提出三大政策：1.改善生產效益；2.多元化；3.加強客戶基和優化行銷努力。

美佳第一的STENTA（上游）和HEXCHASE（下游）廠經過擴充後，目前產能使用率分別是85和60%，管理層會繼續推進2座新廠建設，但完成時間會推後3至6個月至2023年杪。