業績不差 為何MNRB股價沒起色？

根據該公司表示，淨利增長是因為承保業績改善及投資收入增加而推動。此外，再保險和伊斯蘭保險子公司的強勁承保表現及更好的市場狀況提升了淨利。

該公司一直以來業績其實不差，但公司股價走勢的確不算激勵，在過去1年的最高和最低價為每股1令吉13仙和84.5仙，目前在1令吉左右波動，遠低於公司每股淨有型資產的3令吉16仙。

不過，股價表現不如預期，原因很多，公司太低調，沒有什麼推動股價的消息可能也是因素之一；股本回酬預期和股息不算標青也可以是原因。該公司最大股東是國民投資公司（PNB），持有42.7%股權，靠山相當穩，投資者或可以期待大股東會有什麼動作，收購或合併之類的，但近期市場並沒有這一類的傳言。

就公司前景而言，馬銀行投行研究針對該公司最新業績表示，該公司第三季和首3季淨利表現超越預期，如果不計2021年大水災的衝擊，該公司的首3季可淨賺8860萬令吉。

馬銀行研究看好再保業業績下，上調該公司2023財政年的淨利預測41%，預料全年核心淨利可達1億2300萬令吉，比2022財政年的1億1400萬令吉好，但不及2021財政年的1億8900萬令吉。

不過，由於考慮投資收入是波動性的，加上預料保險業的新會計準則MFRS17會對2024財政年盈利有負面影響，因此維持2024和2025財政年的淨利預測，分別為1億3100萬令吉和1億3600萬令吉。

馬銀行研究以戈登成長模型（股權成本：9.4%，股本回酬：5%，長期成長：3%）計算，上調MNRB控股的12個月目標價，從之前的每股90仙調高至1令吉4仙，維持“持有”評級。

至於投資該股的可能風險，包括再保保單的賺幅不高、再保業務對資本要求可能引發籌資、再保業全面開放、升息、會計準則影響、保險業進一步整合加激競爭等。

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