(吉隆坡22日讯)马拉科夫(MALAKOF,5264,主板公用事业组)即将开发3座水力发电厂,分析员乐观看待此项目,除了再生能源组合可增至100兆瓦,估计对其税后归属股东净利(PATAMI)的年均影响是3000万至3500万令吉。
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兴业银行分析员在报告中指出,该项目的估值为每股2仙,而且也符合马拉科夫长期规划,即在2031年达到1400兆瓦的目标。
马拉科夫昨日发文告宣布,将在吉兰丹瓜拉吉赖区开发3个再生能源水力发电厂项目。其子公司Tuah Utama私人有限公司以及Malakoff Technical Solutions私人有限公司,在3月21日与Rising Promenade私人有限公司、RP Hydro(吉兰丹)私人有限公司(RPHK),以及 Rising O&M Engineering Services私人有限公司签署意向协议。
这3个小型水电站的装机容量分别是为29兆瓦、25兆瓦和30兆瓦,加起来共84兆瓦。目标营运日期定于2025年12月中旬。
根据意向书,马拉科夫将透过上述子公司来持有RP Hydro(吉兰丹)私人有限公司(RPHK)以及Rising O&M Engineering Services私人有限公司的70%股权,并且会逐步向RPHK注入2亿5000万令吉的优先股。
分析员指出,吉兰丹州政府于2018年7月授予RPHK这些项目,且在2021年6月与国家能源(TENAGA,5347,主板公用事业组)签署为期21年的3份单独可再生能源购电协议(REPPA)。
总资本支出估12.3亿
“估计此项目所需的总资本支出估计为12亿3000万令吉,即每兆瓦1460万令吉,似乎有点偏高,也许是因为项目包括设计、技术、接入国家电网等工作所致。”
分析员表示,虽然没有披露电价,但他们得知,该项目的内部收益率(IRR)估计为高个位数,而关税与其他水电项目相当。
“此再生能源设施项目的资金,将以80:20的融资与股权比例获得,因此会发出RPHK的ASEAN Green SRI SUKUK WAKALAH回教债券。”
分析员因此建议“买入”马拉科夫,在取得更多细节之前,维持盈利预测。
“目标价格保持在86仙,环境社会治理(ESG)评分2.7。下行风险是发电厂停运或营运支出高于预期。”
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