宏利投資管理: 市場信心減 大馬貨幣政策 出口貿易受關注

不良贷款风险增

“从更广泛的角度来评论，信贷状况趋紧和环球经济增长减慢，很可能会增加不良贷款的风险。诚然，最受影响的将会是近来大幅提高本地息率、并导致偿债成本显著上升的经济体，例如韩国，其情况或许值得关注。”

苏翠说，若某些经济体有许多金融机构的受监管资本水平偏低，其相对区内其他市场可能较易受到冲击；就此而言，印度可能是其中之一。

“环球金融状况收紧，导致需求减弱，亦可能使亚洲出口受压。我们认为，一些尤其依赖与美国和欧元区进行贸易的经济体最受影响，包括越南、大马及台湾。”

目前而言，苏翠认为，区内的货币政策走向可能出现多种情境，第一项是一切如常：在过去一年，亚洲中行因应当地通胀走势制定的货币政策，比联储局这次加息周期的政策力度更大。

多区中行转持温和立场

“因此，许多区域中行已转持温和立场，例如泰国和越南。然而，菲律宾及印度近日在对抗通胀方面受挫。因此，我们相信印度储备银行和菲律宾中行在下一次议息会议倾向进一步加息。”

第二项情境是银行业面对冲击，促使中行调降原先的政策路径。苏翠说，在这情境下，预料印度储备银行和菲律宾中行转趋审慎，可能会较预期提早结束加息周期。

至于第三项情境，则是金融业压力加剧，融资成本及美元飙升。苏翠指出，若这情况发生，部分区域中行可能被迫进一步加息，以支持其货币汇价。

“对于外汇储备有限，因而高度依赖外国资金的经济体来说会构成主要风险。就此，泰国、菲律宾、印度、印尼及大马日渐受到关注。”

苏翠指出，理论上，导致近日一家专注科技业的美国贷款机构倒闭的问题，亦可能会在亚洲银行业浮现；然而，有可能发生并不意味必然会发生，我们认为这属未知之数。

“重要的是，源于这次事件的风险扩散至亚洲银行业的可能性看来有限：区内银行资本充裕，受相关事件影响的直接风险轻微。再者，相关银行的流动性覆盖率高，而且存款基础普遍较稳固。”

她补充，值得注意的是，企业存款也高度分散于不同行业。

欧美银行业恐慌扩至亚洲风险有限

苏翠认为，由于与过去的危机时期比较，目前区域经济体的财政及宏观稳定性普遍已改善，因此近日的银行业恐慌直接扩散至亚洲的风险有限。

“就亚洲区前景而言，更重要的是这次事件对全球增长、美元融资状况及美元强势造成的影响。若环球经济能避免硬着陆，而且美元融资成本维持低水平（美元汇价持续低于2022年高位），亚洲应能抵御这次风暴。”